桂冠电力(600236)：水电保障业绩稳定新能源打开成长空间

公司拟派发末期分红0.12 元/股（含税），与中期分红合计全年分红达0.205 元/股，占2024 年归属于上 市公司股东净利润70.77%。按照4 月25 日收盘价计算，公司股息率为3.19%。 新能源装机快速增加，打造公司第二成长曲线。截至2024年底，公司风电、光伏装机容量分别为 87.25、145.84 万千瓦，分别同比新增8.08、79.39 万千瓦，新能源装机占比进一步提升至16.8%。装机 量高增带动发电量快速增长，2024 年公司风电、光伏发电量分别为20.58、11.27 亿度，分别同比增长 11.79%、104.17%，带动公司风电、光伏毛利分别同比增长8.1%、23.3%至4.83、1.25 亿元。公司目前 有多个新能源发电项目在建，近期公告建设100MW平乐风电项目。公司新能源装机持续扩张，有望带 动公司业绩稳步成长。 盈利预测与估值：结合公司2024 年及1Q25 经营数据，考虑到广西地区火电、新能源上网电价有所下 降，我们下调公司2025-2026 年归母净利润预测分别为28.15、29.36 亿元（原值为32.01、34.59亿元）， 新增2027 年归母净利润预测为30.81 ...