南方传媒(601900)2024年报及2025年一季报点评：25Q1利润大超预期 主业内生增长强劲 AI新业务弹性大

25Q1 利润大超预期。1）收入侧：25Q1 实现收入21.13 亿（YOY+1.2%），保持稳健增长；2）利润 侧：Q1 实现归母净利润3.2 亿元（YOY+110%），扣非归母净利润3.06 亿元（YOY+81%）。剔除所得 税影响后归母净利润YOY+56%、扣非归母净利润YOY+38%，大超此前市场预期，内生增长强劲，主 因为降本提效成效显著，25Q1 毛利率38.17%（YOY+4.12pct），销售/管理/研发费率分别为 8.82%/10.55%/0.61%（YOY-0.6/-0.49/+0.51pct）；此外，公司25Q1 实现公允价值变动+投资净收益共 0.01 亿元（VS 去年同期净亏损0.31 亿元），实现其他收益（大头为政府补助）0.13 亿元（VS 去年同 期0.05 亿元）。 事项： 2024 年实现收入91.72 亿元（YOY-2.1%），归母净利润8.1 亿元（YOY-36.9%），扣非归母净利润9.41 亿元（YOY+5.6%）。25Q1 实现收入21.13 亿元（YOY+1.2%），归母净利润3.2 亿元 （YOY+110%），扣非归母净利润3.06 亿元（YOY+81%）。此 ...