兴森科技(002436)：24年受费用拖累利润承压 坚定看好公司FCBGA业务

事件概述 考虑到宏观环境波动及前期FCBGA 封装基板建设费用较高，我们预计公司2025/2026/2027 年归母净利 润2.11/4.6/6.30 亿元（此前为2025/2026 年归母净利润至3.86/6.54 亿元），按照2025/4/27 收盘价，PE 为 90.8/41.8/30.5 倍，维持"买入"评级。 公司发布24 年年报及一季报，公司24 年实现营收58.17 亿元，yoy+8.53%，归母净利润-1.98 亿元，同比 转亏，扣非归母净利润-1.96 亿元，毛利率15.87%，yoy-7.45pct；24Q4 实现营收14.66 亿元， yoy+6.88%，qoq-0.31%，归母净利润-1.67 亿元，扣非归母净利润-1.82 亿元，亏损幅度环比有所增加， 毛利率15.57%，yoy-1.32pct，qoq+0.75pct。 风险提示 25Q1 营收15.8 亿元，yoy+13.77%，qoq+7.76%，归母净利润0.09 亿元，环比扭亏，扣非归母净利润 0.07 亿元，环比扭亏，毛利率17.2%，yoy+0.13pct，qoq+1.63pct 24 年受费用端拖累业绩不佳，25Q1 ...