上汽集团(600104)：2024计提减值轻装上阵 2025内外部转型提速

内外部转型加速，触底反弹可期。内部转型方面，公司成立大乘用车板块并将荣威、名爵、飞凡、上汽 国际、研发总院、零束科技和海外出行板块合并，同时进行内部竞聘，提升自主板块整体研发与运营效 率。外部合作方面，公司与华为联合发布全新品牌"SAIC 尚界"，定位中高端智能电动汽车，主要面向 家庭用户、年轻白领等核心消费群体，品牌首期将投入60亿元打造专属超级工厂，尚界也将拥有超过 5000 人的专属团队，首款车型预计将于2025 年秋天上市，尚界整车生产和电池配套项目已于4 月29日 正式落户临港新片区并将于5 月开工。公司内部改革与外部合作并进，销量与业绩有望实现触底反弹。 盈利预测：预计公司 2025-2027 年营收为 6778.40、7153.30、7646.73亿元，归母净利润 95.82、 127.12、151.98 亿元，给予"推荐"评级。 风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动风险。 事件：2025 年4 月29 日，公司发布2024 年年报以及2025 年一季报，2024 年公司营收6275.90 亿元，同 比-15.73%，归母净利润16.66 亿元，同比-88.19%，扣非归母净 ...