新凤鸣(603225)：一季度净利同比提升 涤纶长丝格局改善

2024 年公司涤纶短纤量价齐升。公司涤纶短纤产能为120 万吨，国内首位。 2024 年短纤销量130.4 万吨（同比+11.8%），售价6559 元/吨（同比+0.6%），实现量价齐升。2025 年 一季度产销量同比略增，售价略降。 风险提示：项目投产不及预期；原材料价格上涨；下游需求不及预期等。 投资建议：公司涤纶长丝规模逐步扩大，具备较强的市场竞争力和成本控制能力，但由于2024 年行业 供给增速仍大于需求增速，涤纶长丝景气度依然处于历史较低分位，公司盈利能力受限，我们下调公司 2025-2026 年公司归母净利润预测为13.55/13.72 亿元（原值为22.23/24.68 亿元），新增2027年归母净利 润预测为14.26 亿元，对应2025-2027 年EPS 为0.89/0.90/0.93元，当前股价对应PE 为12.1/12.0/11.5 X， 维持"优于大市"评级。 公司2025 年一季度归母净利润同比提升。公司2024 年营收670.9 亿元（同比+9.1%），归母净利润11.0 亿元（同比+1.3%）；2025 年一季度营收145.6亿元（同比+0.7%，环比-18.6%），归母净利 ...