浪潮信息(000977)：收入录得高增 受益AI驱动的算力需求提升

盈利预测与估值 FY24 及1Q25 业绩超出我们此前预期 综合考虑算力需求高景气、毛利率承压及费用率改善，我们上调2025 年净利润6%至28.01 亿元，首次 引入2026 年35.17 亿元。当前股价对应2025年/2026 年26.7x/21.3x P/E。维持跑赢行业评级，由于行业估 值中枢下行，维持目标价63.07 元，对应2025 年/2026 年33.2x /26.4x P/E，较当前股价有24%的上行空 间。 风险 AI 技术发展及应用落地/云端算力基础设施投资不及预期，供应链风险。 业绩回顾 浪潮信息公布2024 年年报及2025 年一季报：2024 年公司实现营收1147.67 亿元，同比增长74.24%（调 整后口径）；实现归母净利润22.92 亿元，同比增长28.55%（调整后口径）；扣非归母净利润18.74 亿 元，同比增长67.59%（调整后口径）。对应到4Q24 单季度，公司实现营收316.42亿元，同比增长 78.06%；实现归母净利润9.97 亿元，同比增长0.13%；扣非归母净利润7.19 亿元，同比增长4.35%。 1Q25 单季度，公司实现营收468.58 亿元，同比 ...