厦门钨业(600549)年报及一季报点评：多产品销量持续提升 24业绩稳定增长

投资建议：公司钨钼板块优势显著，利润占比持续提升，公司长期向好趋势不变。 预计2025-2027年归母净利润19.84、23.01、25.31亿元，维持"强烈推荐"评级。 风险提示：原料价格波动风险、宏观经济风险、项目进展风险。 主营业务产品销量增加，细钨丝2025Q1 业绩承压。2024 年公司硬质合金销量7352 吨，同增8.35%。切 削工具销量约5130 万件，同增2.22%。细钨丝销量1354亿米，同增55.97%，主因市场需求增长及公司优 化营销策略。钴酸锂销量为4.62万吨，同增33.52%，主因3C行业复苏及新产品4.5V高电压钴酸锂持续放 量；三元材料销量为5.14万吨，同增37.45%，主因新能源需求增速加快。2025年第一季度，细钨丝销量 325亿米，同比下降5%，收入同比下降28%，主因下游光伏加工应用的需求减少，同时公司根据市场情 况，调整产品价格以进一步提升细钨丝在光伏行业应用的渗透率。 2024 收入下降，毛利率有所上升。2024 年公司实现营业收入 351.96 亿元，同减10.66%。其中钨钼营收 174.14 亿元，同增5.78%；能源新材料营收132.97亿元，同减23. ...