新凤鸣(603225)：一季度业绩符合预期 销售毛利率同比提升

事件：公司发布2025年一季报，报告期内实现收入145.6亿元，同比增长0.73%，归母净利润3.06 亿元， 同比增长11.35%，扣非净利润2.60 亿元，同比增长13.13%。 具有较强的规模化优势，持续完善产业链一体化。公司已形成"PTA-聚酯-纺丝-加弹"产业链一体化和规 模化的经营格局，截至目前公司涤纶长丝产能805万吨，市场占有率超过12%，国内民用涤纶长丝行业 第二；涤纶短纤产能120万吨，国内涤纶短纤产量位居第一。今年下半年公司预计新增40 万吨长丝产 能，未来产能投放将会根据行业整体需求情况稳步推进。公司PTA 扩产项目也在持续推进中，截至目 前公司PTA 产能达到770 万吨，预计到2025 年年底，公司PTA 产能将突破1000 万吨，公司独山能源 PTA 基地也将成为规模性的PTA-聚酯一体化基地，大大提升了公司资源配置效率和效益。 维持"增持"投资评级。预计2025-2027 年公司归母净利润分别为14.6 亿、18.2 亿、22.3 亿元，EPS 分别 为 0.96、1.19、1.46 元，当前股价对应PE分别为11、9、7 倍，维持"增持"投资评级。 风险提示：下游市场需求不足 ...