承德露露(000848)：成本红利逐季释放 期待新品增量贡献

股权激励到位，新品积极布局。公司管理层稳定性得到验证，并成功实施股权激励，激励效果显现，既 重视短期兑现，亦潜心布局长远。公司近年来加大研发投入，推新面市杏仁奶、杏仁大咖、巴旦木奶、 有杏寻茶植物奶茶、汽心动力果汁碳酸饮料和草本养生水，研发储备燕窝杏仁奶和特色品类/地域性饮 料。 随着草本养生水市场兴起，公司起步及时，已在北方市场加快铺市，同时借力承德露露"南拓"战略的资 源优势，依托杭州生产基地辐射江浙沪皖等核心区域，覆盖更多消费场景，随着市场投入同步加大，销 售有望起量。 事件：公司发布2024年报及 2025一季报。24年公司实现营收32.9亿元，同比+11.3%；归母净利润6.7 亿 元，同比+4.4%；25Q1 实现营收10.0 亿元，同比-18.4%；归母净利润2.2 亿元，同比- 12.53%。公司拟 向全体股东每10 股派发现金红利人民币3元（含税），合计派发现金红利人民币3.15 亿元（含税），现 金分红率47%。公司24 年股权激励和员工持股计划目标值达成，受春节错期影响，24Q4 收入同比高 增，25Q1 同比下滑，24Q4+25Q1 收入合计同比基本持平。草本养生水系列新品推出后续有望 ...