东吴证券：险企负债端持续改善 利差损风险逐步缓解

智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，负债端持续改善，看好保险行业利差损风险逐步缓解。1)该 行认为市场储蓄需求依然旺盛，同时在监管持续引导和险企主动性转型下，负债成本有望逐步下降，利 差损压力将有所缓解。2)近期十年期国债收益率回落至1.63%左右，该行预计，未来伴随国内经济复 苏，长端利率若企稳或修复上行，则保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。3)当前公募基金 对保险股持仓仍处于低位，估值对负面因素反应较为充分。2025年4月30日保险板块估值2025E 0.49- 0.79倍PEV、0.88-1.95倍PB，处于历史低位，行业维持"增持"评级。 东吴证券主要观点如下： 2025Q1经营回顾：寿险NBV延续较快增长，产险COR同比显著改善 产品变革进行时，未来将多元化发展 1)历史演变：从单一保障到多元保障+长期储蓄。自1980s国内保险行业复业以来，人身险产品经历了简 单人身险时期、新型人身险时期、健康险与万能险更迭时期以及后疫情时代多元化产品时期。当前重疾 险面临转型挑战，但大健康+大养老空间广阔。储蓄险方面以增额终身寿为主要产品，设计类型正由传 统险向分红险转型。 2)海外经验：以本土国情 ...