“药茅”神话破灭：片仔癀市值蒸发1700亿，消费理性倒逼“奢侈品”回归药品本质

片仔癀的崛起：资本神话的底层密码 面对困局，片仔癀正展开艰难转型。其年报披露，已投入11项肝癌相关临床试验，新增2个中药1.1类新 药管线，试图构建循证医学证据体系。但现实挑战严峻： 片仔癀的崛起堪称中国消费市场的经典样本。凭借"国家级保密配方""天然麝香稀缺原料"的稀缺性叙 事，叠加"保肝护肝"的养生概念，其核心产品片仔癀锭剂从2003年上市时的125元/粒，经历20余次提价 飙升至2023年的760元/粒。资本市场更以"药茅"之名将其捧上神坛——2021年市值突破3000亿元，单粒 锭剂黄牛价高达1600元，克价远超黄金。 与茅台深度绑定的"商务礼品+投资品"双属性，是这场估值狂欢的关键推手。彼时，"茅台配片仔癀"成 为高端社交场景的硬通货，资本将两者共同包装为"抗通胀资产"。数据显示，2016-2021年间，片仔癀 营收年复合增长率达24%，市盈率最高突破160倍，完美复刻茅台的增长曲线。 泡沫破裂：消费降级下的价值重估 2024年成为"药茅"神话的转折点。财报数据显示，其全年营收增速骤降至7.25%，Q4及Q1营收更是首次 出现同比下滑。资本市场用脚投票，股价较峰值腰斩，黄牛回收价暴跌至500元/粒， ...