联科科技(001207)：在建项目有序推进 原料成本下降有望推动公司盈利能力提升

受益于原料成本下跌以及产品结构优化，公司2024 年盈利能力已经出现修复。2024 年公司主要原材料 成本呈现下降趋势，报表端公司主要原材料中纯碱/乙烯焦油/蒽油/煤焦油下半年采购均价分别为 1443.06/3191.72/3720.86/3556.44 元/吨，较上半年分别下滑21.3%/11.5%/7.0%/11.5%。主要原材料价格下 行带动公司盈利能力改善，2024 年公司实现毛利率19.2%，同比23 年+4.3pct。 原料价格下行，有望推动公司盈利能力提升。2025 年二季度以来，纯碱价格在供需矛盾下快速下行， 根据 数据显示，截至5 月21 日，国内轻碱现货价格1370 元/吨，较年初下滑13.8%，2025 年二季度国内 轻碱现货均价1390 元/吨，环比Q1 下滑9.3%。同时，二季度能源价格走弱带动下游化工品价格下跌， 公司原料油价格均出现不同程度的下滑，以占公司2024 年原料采购额25%的蒽油为例，2025Q2 市场均 价3531 元/吨，环比Q1 下滑12.4%。原材料成本下跌有利于公司成本改善，看好公司盈利能力提升。 盈利预测与估值：综合考虑公司在建项目投产节奏，以及炭黑及二氧化 ...