投资建议：Q1 迎开门红，盈利目标积极，维持"强烈推荐"评级。公司24Q4 公司收入同比-7.07%，归母 净利润受资产减值损失影响亏损，24 年分红率91.4%显著提升，2025 年公司计划实现营业总收入1190 亿元，利润总额126 亿元，分别同比+2.8%、+24.4%，剔除计提澳优资产减值损失和卖矿收益的影响， 利润总额预计同比+16%，目标积极。25Q1 收入/归母净利润/ 扣非归母净利润330.2/48.7/46.3 亿元， 分 别同比+1.35%/-17.71%/+24.19%，收入、扣非利润均超预期。25 年乳制品行业上游供给侧牧场加速去 化，需求端政策预期增强，行业供需改善趋势确定。 伊利24 年一次性计提澳优资产减值损失，报表清理包袱，业务轻装上阵，有望实现超预期增长。我们 给予25-26 年EPS 预测为1.79、2.03 元，对应25 年估值16.6 倍PE，目标估值20X，对应市值2278 亿，维 持"强烈推荐"评级。 风险提示：需求下行、成本波动、行业竞争阶段性加剧等 液奶销量下滑为主，婴配奶高个位数增长。分品类看，2024 年液态奶收入750.03 亿，同比-12.32%，销 量 ...

民生银行披露2025 年一季报，25Q1 营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为7.41%、 9.98%、-5.13%，增速分别较24A 回升10.63pct、15.37pct、4.72pct。累计业绩驱动上，规模增长、息差 回升、其他非息、成本收入比下降形成正贡献，中收及拨备计提形成负贡献。 核心观点： （3）不良率略降，资产质量指标平稳。25Q1 公司不良贷款率1.46%，环比24Q4末略降1BP；关注贷款 率2.69%，环比24Q4 末下降1BP。25Q1 末公司拨备覆盖率144.27%，环比24Q4 末提升2.33pct；拨贷比 2.11%，环比24Q4 末提升2BP。 关注：（1）中收负增。25Q1 手续费及佣金业务净收入49.27 亿元，同比增速-3.94%，负增幅度较24 年 全年略微收窄。中收连续五年负增，目前依旧承压。 （2）资产增速放缓。25Q1 公司总资产规模同比增长0.72%，增速较24 年全年下降1.10pct，其中贷款增 速0.48%，增速较24 年全年下降1.02pct，资产规模平稳。 投资建议：公司营收增速回暖，息差回升，资产质量指标平稳。虽然公司资产质量和存量拨备厚度仍有 ...

现金流有所改善，继续推动智能化。公司2024年收现比为 1.1132，同增4.68个百分点，主因存货规模变 动所致；付现比为1.1363，同增 7.24 个百分点。综合来看，经营净现金流入 32.21 亿元，较上年多流入 5.46 亿元；投资活动净流出9.76 亿元，较上年少流出24.03亿元，固定资产投资及股权投资同比减少所 致。2024年公司的资产负债率为59.79%，同降1.49个百分点。 期间费用率上升，净利润增长稳定。公司期间费用率为 7.78%，同比上升0.84个百分点。 销售费用率为 0.70%，同增0.04个百分点，主因万盛股份出表所致；管理费用率为 2.20%，同比下降 0.11 个百分点，同受万盛股份出表影响；财务费用率为 0.93%，同比下降0.27个百分点，主因印尼金瑞 金祥逐步投产达产导致美元融资规模增加及公司货币资金规模降低所致；研发费用率为3.94%，同比上 升 0.63 个百分点，主因加大研发投入所致。2024年公司计提各类减值损失共计 3.12亿元，同增0.52 亿 元，主因固定资产减值损失。综上，公司 2024年吨钢净利为235元/吨，同增 8.11%；归母净利润为 22. ...

智通财经APP获悉，招商证券发布研究报告称，截至4月30日上午，A股上市公司2024年年报和2025年 一季报业绩基本披露完毕(披露率99.8%)。受政策效果持续显现以及科技创新趋势驱动，整体A股盈利增 速转正。大类行业中信息技术、消费服务增速相对领先，TMT、资源品和中游制造业边际改善。推荐 关注业绩增速相对较高、自由现金流边际改善的领域。 招商证券主要观点如下： 利润端：一季度上市公司业绩边际改善。根据一致可比口径和整体法测算，A股2024Q3/2024Q4/2025Q1 单季度净利润增速依次为3.7%/-15.7%/3.2%，非金融石油石化2024Q3/2024Q4/2025Q1单季度净利润增速 为-10.5%/-50.2%/4.5%。 收入端：全部A股单季度收入增速较24Q4放缓，但仍高于24Q3，延续改善。全部A股 2024Q3/2024Q4/2025Q1单季度收入增速依次为-2.0%/1.4%/-0.3%，非金融石油石化板块 2024Q3/2024Q4/2025Q1单季度收入增速依次为-2.9%/1.2%/0.5%。海外营收增幅扩大，海外营收占收入 的比例持续提升。 25年一季度A股盈利回暖主要受 ...

消息称宁德时代拟下月在港上市，或成四年来最大规模新股发行 4 月 30 日消息，据路透社援引两位知情人士消息称，电池制造巨头宁德时代计划于下月启动在香港的上市程序，预计将成为该市四年来规模最大的股票发 行。消息人士称，此次交易的建簿过程——即邀请投资者对股权发行进行投标的过程，预计将于 5 月 12 日起始的一周开始。此前另有知情人士透露，此次 发行可能筹集至少 50 亿美元（IT 之家注：现汇率约合 363.71 亿元人民币）。宁德时代未立即回应置评请求。其中一位消息人士补充说，宁德时代建簿的规 模和时间可能会发生变化。报道称，宁德时代此次登陆港股将成为近 4 年香港规模最大的一次上市。2021 年，快手通过首次公开募股筹集了 62 亿美元（现 汇率约合 451 亿元人民币）。宁德时代此前在一份监管文件中表示，筹集的部分资金将用于在匈牙利建设一座价值 73 亿欧元（现汇率约合 604.72 亿元人民 币）的电池工厂。（来源：IT 之家） 2025比亚迪美洲商务大会 嵊州全城点亮"BYD" 4月24日-27日，2025比亚迪美洲商务大会于浙江嵊州举办，来自欧洲、美洲、中亚等全球20多个国家和地区的300余位国 ...

Reality Lab收入同比下滑。25Q1 Reality Lab收入4.12亿美元，同比下降6.4%，营业亏损42.1亿美元。 25Q1营收、净利润超预期，25Q2营收指引符合预期。公司25Q1实现营业收入423.1亿美元(vs Refinitiv 一致预期+2.22%，下文简称一致预期)，同比增长16.1%;公司指引25Q2营收425-455亿美元，中位数440 亿美元，同比增长12.6%(汇率有利影响约1pcts)，符合一致预期;公司25Q1实现净利润166.4亿美元(vs一 致预期+23.4%)，同比增长34.6%，预计25年总支出1130-1180亿美元，相比上季度指引1140-1190亿美元 有所下调。 生成式AI驱动广告收入超预期增长。25Q1公司广告收入413.9亿美元(vs一致预期+2.49%)，同比增长 16.2%，占公司总收入的97.8%。系列APP DAP达34.3亿，同比增长5.9%;ARPP达12.4美元，同比增长 10.4%。根据25Q1业绩电话会：1)Reels新广告推荐模型使转化率提高5%，生成式广告推荐架构使广告 效率提升两倍，使用AI创意工具的广告主增加30%;2)改进 ...

据了解，阳光电源的控股子公司阳光新能源开发股份有限公司（下称"阳光新能源"）是公司新能源投资开发业务 实施主体。过去几年，阳光新能源是公司业绩重要的增长点，财报显示，2021年，该子公司营收107.23亿元，净 利润5.5亿元，2022年，其营收增至128.77亿元，净利润6.4亿元，2023年，阳光新能源营收265.75亿元，净利润 11.48亿元，成功翻倍。 到了2024年，子公司阳光新能源营收却出现了滑坡，其营业收入下滑30多亿元至233.18亿元，利润16.25亿元。 近期，光储巨头阳光电源股份有限公司（下称"阳光电源"，300274.SZ）发布了2024年年报和2025年一季报，财报 显示，2024年，公司营收778.57亿元，同比增长7.76%；归母净利润110.36亿元，同比增长16.92%。2025年一季 度，公司营收190.36亿元，同比增长50.92%；归母净利润38.26亿元，同比增长82.52%。 由于存货和应收账款的大幅增加，阳光电源2024年底流动资产高达951.49亿元，占总资产的比例近83%。 知名财税审专家、资深注册会计师刘志耕告诉《华夏时报》记者："流动资产中的存货和应收账 ...

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 李贝贝 上海报道 4月29日晚间，中国船舶工业股份有限公司（下称"中国船舶"，600150.SH）披露2024年度业绩报告。报告期内， 公司实现营收785.84亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润30.72亿元，上年同期为-2.91亿元， 成功扭亏。 2025年，中国船舶计划完成营业收入805亿元。据了解，中国船舶今年提高了营收目标，与在手订单饱满、船舶市 场行情走高等有关。根据克拉克森的统计，截至2025年3月底，全球新船价格指数达187.43，同比增长2.32%，较 2020年周期低谷提升49.87%。 不过，近期美国贸易代表办公室（USTR）披露了"不合理做法"301调查结果，计划对中国海事、物流、造船领域 采取限制措施。《华夏时报》记者注意到，中国船舶在年报中分析称，公司面临外部环境的不稳定性和不确定性 明显增加。但"我国造船业有望在传统产品研制能力基础上塑造产业发展新动能"。 中国船舶成功扭亏，是因为上年手持订单结构改善，报告期内交付的民品船舶数量和单船平均价格同比提升，营 业毛利同比增加。同时，公司参股联营企业盈利情况改善， ...

据欧盟贸易专员塞夫乔维奇（Maros Sefcovic）透露，欧盟或将购买更多美国天然气和农产品，以解决 贸易失衡问题。塞夫科维奇向美国贸易代表格里尔和商务部长卢特尼克提出的关键论点是，考虑到美国 对欧盟的服务出口，这将使美国对欧盟的整体贸易逆差降至仅约500亿欧元。 ...

AI算力业务：增长引擎初现 2024年，利通电子的AI算力业务全面展开，成为公司新的增长引擎。报告期内，公司AI算力业务收入 达到4.55亿元，净利润1.42亿元，综合毛利率高达53.42%，同比增长9.39个百分点。到报告期末，AI算 力云租赁规模超过13,000P，在行业中处于领先地位。 公司围绕AI算力云租赁业务核心，建立了设备经销、算力优化、并网集群和技术维护的完整服务体 系，并与业内重要的供应商和客户群体建立了稳定的合作关系。AI算力业务的成功不仅为公司带来了 可观的收入，还为其未来的可持续发展奠定了基础。 5月1日，利通电子发布2024年年报，公司全年实现营业总收入22.48亿元，同比增长18.72%；归属于母 公司所有者净利润2461.64万元，同比下降38.77%；扣非净利润588.91万元，同比下降71.10%。报告期 内，公司AI算力业务表现亮眼，但制造业亏损严重，拖累了整体业绩。 与AI算力业务的亮眼表现形成鲜明对比的是，利通电子的制造业在2024年出现了严重亏损。报告期 内，公司制造业收入为17.92亿元，同比下降4.74%；制造业净利润为-1.16亿元，综合毛利率仅为 8.65%，同 ...