牧原股份：生猪养殖量利齐升，价升降本助推扭亏为盈

核心观点 ⚫ 公司发布 2024 年半年报，上半年实现营业收入 568.7 亿元，同比+9.6%；实现归母 净利润 8.3 亿元，同比+129.8%，较去年扭亏为盈。单二季度来看，公司实现营业 收入 305.9 亿元（+10.6%），实现归母净利润 32.1 亿元。 ⚫ 生猪销量稳增长，完全成本下降。2024 年 1-6 月，公司共销售生猪 3,238.8 万头， 同比增长 7%，其中商品猪 2898.2 万头，仔猪 309.3 万头，种猪 31.2 万头。公司自 建饲料厂、自主研发营养配方以及应用低豆日粮技术能够有效控制养殖成本，一体 化产业链具备集中采购、统一管理优势，可减少中间环节交易成本。受益生产成绩 改善、饲料价格下降以及出栏量增加带来的期间费用摊销下降，公司 2024 年 6 月生 猪养殖完全成本接近 14 元/kg，较 23 年全年 15 元/kg 下滑近 1 元/kg，其中料价下 降有较大贡献，随着公司未来生产成绩的逐步恢复、提升，生猪养殖成本仍有望进 一步下降。公司后续的成本下降主要来源于养殖生产成绩的改善和出栏生猪饲料成 本下降，公司有望实现今年年底 13 元/kg 的成本目标。 ⚫ 屠宰 ...