东方雨虹（002271）：现金回款向好，质押风险或释放

证券研究报告 东方雨虹 (002271 CH) 现金回款向好，质押风险或释放 | 2025 年 o | 2 月 | 28 日│中国内地 | 其他建材 | | --- | --- | --- | --- | | 华泰研究 | | | 年报点评 | 东方雨虹发布 2024 年年报：2024 年实现营收 280.56 亿元（yoy-14.52%）， 归母净利 1.08 亿元（yoy-95.24%）。其中 Q4 实现营收 63.57 亿元 （yoy-14.81%，qoq-1.90%），归母净利-11.69 亿元（yoy-10.9 亿元）。我 们预计公司 25-27 年 EPS分别为 0.68/1.01/1.21 元（前值 25-26 年 0.86/1.11 元）。可比公司 25 年 Wind 一致预期 PE 均值为 23 倍，给予公司 25 年 23 倍 PE，目标价 15.60 元（前值 16.4 元），维持"买入"评级。 积极优化收入结构，4Q 毛利率下降或主因销售返利 2024 年公司防水卷材/涂料/砂浆粉料/防水施工业务分别实现收入 117.90/88.18/41.52/15.78 亿元，同比-11.45%/ ...