邮储银行（601658）：负债成本优化，拟降代理费率

证券研究报告 邮储银行 (1658 HK/601658 CH) 负债成本优化，拟降代理费率 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 3 月 | 28 日│中国内地/中国香港 | 国有大型银行 | 2024 年归母净利润、营业收入、PPOP 分别同比+0.24%、+1.83%、+3.71%， 增速较前三季度+0.03pct、+1.74pct、+5.59pct。24 年净利润增速低于我们 的预期 1.75%，主因加大拨备计提力度，信用成本同比上行。24 年拟每股 派息 0.26 元，A/H 股息率 4.91%/5.53%（2025/3/27），分红比例 30%（23 年：30%）。公司五大差异化增长极成效显著，维持 A/H 股增持/买入评级。 规模持续增长，负债成本优化 24 年末总资产、贷款、存款增速分别为+8.6%、+9.4%、+9.5%，较 9 月末 -0.7pct 、 -0.1pct 、 -1.7pct 。 24Q4 零 售 / 对 公 / 票据增量占比分别为 35%/45%/20%。2024 年净息差为 1.87%，较前三季度-2bp。2024 年生 ...