北方国际（000065）：利润延续高增，投运项目带动业绩弹性释放

公司报告 | 年报点评报告 北方国际（000065） 证券研究报告 利润延续高增，投运项目带动业绩弹性释放 24 年利润延续高增，25 年孟加拉项目进入运营期，带动公司业绩持续增 长 24 年公司实现营收 190.8 亿，同比-11.21%，归母净利润 10.5 亿，同比 +14.32%，扣非归母净利润 10.55 亿，同比+16.43%。其中，单 24Q4 实现营 收 49.58 亿，同比-27.7%，归母净利润 2.92 亿，同比+28.33%，扣非归母净 利润 3.11 亿，同比+56.54%。公司主要运营项目稳中向好，在建项目中孟 加拉燃煤火电站项目已于 24 年底完成 97.2%的 EPC 工程建设，预计今年开 始贡献运营收益，该项目预计年发电量 85.8 亿度，按公司早前可研预测平 均上网电价 501.26 元/MWh 计算，该项目满负荷发电后预计产生约 43 亿 元发电收入，持续看好公司电力运营和蒙煤业务发展前景，考虑到当前煤 价压力，预计 25-27 年公司归母净利润为 11.2、12.4、14 亿元（25-26 年前 值为 11.5、13.8 亿元），维持"买入"评级。 工程、焦煤、发电业务 ...