华阳集团：年报点评：汽车电子业务快速增长，客户结构持续优化-20250413

汽车电子业务快速增长，客户结构持续优 化 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 调整收入、毛利率及费用率等，新增 2027 年预测，预测公司 2025-2027 年归母净 利润分别为 8.11、10.12、12.53 亿元（原 2025-2026 年为 8.84、11.40 亿元），可 比公司 2025 年 PE 平均估值 29 倍，目标价 44.66 元，维持买入评级。 风险提示 乘用车行业销量低于预期；车载娱乐系统、车载信息系统和驾驶信息系统配套量低于预 期；车联网、液晶显示屏及 ADAS 业务收入低于预期。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 7,137 | 10,158 | 12,469 | 14,699 | 17,273 | | 同比增长 (%) | 26.6% | 42.3% | 22.8% | 17.9% | 17.5% | | 营业利润(百万元) | 473 | 702 | 887 | 1,108 | 1,370 | | 同比 ...