紫金矿业：铜金价格托举业绩，产能增量释放再启新章-20250413

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 04 13 年 月 日 紫金矿业（601899.SH） 铜金价格托举业绩，产能增量释放再启新章 事件：公司披露 2025 年一季报，实现营收 789.28 亿元，同比增长 5.55%， 环比增长 7.76%；实现归母净利润 101.67 亿元，同比增长 62.39%，环 比增长 32.15%；实现扣非归母净利润 98.81 亿元，同比增长 58.76%， 环比增长 24.37%。铜金价格上行叠加投资收益增厚推动公司利润释放。 铜金价格上行对冲成本环比增长，叠加投资净收益增长推动利润释放。1） 量：2025Q1 公司矿山产铜 28.76 万吨，同比增加 9.49%，环比增加 3.07%； 冶炼铜 18.51 万吨，同比减少 2.99%，环比增加 7.12%。2025Q1 公司生 产金 19.07 吨，同比增加 13.45%。2）价：公司主要利润来源金铜商品价 格在 2025Q1 均环比上行，构成公司利润主要拉动：伦敦现货黄金 2025Q1 均价约 2861 美元/盎司，环比+7.6%；沪铜 2025Q1 均价约为 7.74 万元/ 吨，环比+2.7 ...