行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 郭中伟 A0230524120004 guozw@swsresearch.com 马焰明 A0230523090003 maym@swsresearch.com 陈松涛 A0230523090002 chenst@swsresearch.com 研究支持 郭中耀 A0230124070003 guozy@swsresearch.com 联系人 郭中耀 A0230124070003 guozy@swsresearch.com 2026 年 02 月 10 日 金属价格强势突破，有色板块景气 持续 看好 ——有色金属行业 2025Q4 业绩前瞻 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 有色金属 - ⚫ 贵金属： 1 月美联储议息会议维持联邦基金利率目标区间在 3.50%-3.75%，鲍威尔表示通胀的上行风险 和就业的下行风险都已减弱；没有太多数据表明外国投资者正在对其美元资产进行大规模对冲。特朗普 30 日提名美联储前理事凯文·沃什为下任美联储主席，这一提名还需 ...

美银证券发布研报称，重申紫金矿业(02899)为首选股份，维持"买入"评级，予其H股目标价50港元，紫 金矿业A股(601899.SH)目标价45元人民币；认为公司长期产量增长强劲，成本控制严格，且估值合理， 且看好金价及铜价前景。 紫金矿业上调2026至2028年产量指引，预期矿产金产量将于2028年达到130至140吨，原先指引为100至 110吨；2025至2028年间年均复合增长率为13%至16%。同时，公司指引2028年铜产量将达150万至160 万吨，即2025至2028年间的年均复合增长率为11%至14%。公司亦将2028年的锂产量指引上调至27万至 32万吨，原先为25万至30万吨，即2025至2028年间的年复合增长率达121%至134%。 ...

紫金矿业上调2026至2028年产量指引，预期矿产金产量将于2028年达到130至140吨，原先指引为100至 110吨；2025至2028年间年均复合增长率为13%至16%。同时，公司指引2028年铜产量将达150万至160 万吨，即2025至2028年间的年均复合增长率为11%至14%。公司亦将2028年的锂产量指引上调至27万至 32万吨，原先为25万至30万吨，即2025至2028年间的年复合增长率达121%至134%。 美银证券发布研报称，重申紫金矿业（601899）(02899)为首选股份，维持"买入"评级，予其H股目标价 50港元，紫金矿业A股(601899.SH)目标价45元人民币；认为公司长期产量增长强劲，成本控制严格，且 估值合理，且看好金价及铜价前景。 ...

有色ETF景顺（560290）业绩比较基准为中证有色金属矿业主题指数收益率，管理人为景顺长城基金管 理有限公司，基金经理为龚丽丽，成立（2026-01-26）以来回报为-5.23%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 2月10日，有色ETF景顺（560290）开盘涨0.00%，报0.948元。有色ETF景顺（560290）重仓股方面，紫 金矿业开盘涨0.91%，洛阳钼业涨0.31%，北方稀土跌0.04%，中国铝业涨0.54%，华友钴业跌0.11%，中 金黄金涨0.40%，山东黄金涨0.22%，兴业银锡跌0.26%，赣锋锂业跌0.26%，铜陵有色涨0.14%。 来源：新浪基金∞工作室 ...

行 行业周报 春节假期临近，关注节后需求 分析师： 张珂 SAC NO： S1150523120001 2026 年 2 月 10 日 钢铁 有色金属 证券分析师 张珂 022-23839062 zhangke@bhzq.com 研究助理 重点品种推荐 洛阳钼业 增持 中金黄金 增持 华友钴业 增持 紫金矿业 增持 投资要点： 行业情况及产品价格走势初判 钢铁：随着工地停工、加工企业放假范围扩大，季节性淡季特征将更加明显， 钢材基本面后续将继续走弱，关注节后需求恢复情况。 铜：随着春节假期临近，下游将陆续放假，需关注春节后需求恢复情况，若后 续需求改善较好，后续铜价有望继续上行。 铝：近期宏观情绪对铝价影响较大，关注春节后需求恢复情况。 黄金：我们认为金价回调后，后续地缘政治风险仍有望为金价提供底部支撑， 需警惕风险事件缓和对金价的压力。另外，我们认为美国总统特朗普提名的 新美联储主席未来偏鸽派的可能性更大，后续美联储政策或超出市场预期， 有望支撑金价。 锂：我国固态电池产业化持续推进，全固态电池中试线将迎来密集落地，关注 固态电池产业链材料体系的细分龙头。 稀土：氧化镨钕供应有望维持偏紧状态，氧化镨钕价格将 ...

05 Feb 2026 10:03:49 ET │ 30 pages Vi e w p o i n t | China Equity Strategy Implications from Raw Material Price Hikes in China CITI'S TAKE Commodity prices have surged and seem to be consolidating at higher levels. This report analyzes the impact of higher commodity prices on various sectors in China. On the positive side, (i) basic material sector is the prime beneficiary particularly for aluminum, copper & lithium suppliers; (ii) gold jewelers to benefit from the rise in gold price; (iii) CCL players cou ...

Production targets (see details in Exhibit 1 ) To be top 3 gold and copper miner by 2030: Zijin was the fourth-largest listed copper miner and fifth-largest listed gold miner globally in 2025, and it plans to become a top 3 miner of these two metals. | M Zijin Mining Group Asia Pacific New 3-year plan announced: strong volume growth for copper, gold and lithium | Morgan Stanley Asia Limited+ Rachel.Zhang@morganstanley.com Chris Jiang Equity Analyst Chris.Jiang@morganstanley.com Hannah Yang, CFA Equity Analy ...

Flash | 08 Feb 2026 22:24:14 ET │ 12 pages Zijin Mining (2899.HK) Three-Year Production Plan (2026-28) Unveiled, Maintain Top Pick CITI'S TAKE Zijin Mining announced its three-year production plan (2026-28) and outline of objectives through 2035 on 9 Feb. For 2026E, the production guidance for mined copper/gold/lithium/zinc/silver/moly is 1.20mnt/105t/120kt/400kt/520t/15kt, +10%/+17%/+380%/flat/+19%/+36% YoY, respectively. For 2028E, the production target for mined copper/gold/lithium/zinc/silver/moly is 1. ...

继昨日涨超2%后，现货黄金2月10日在5000美元上方震荡。有色板块涨跌互现，湖南白银涨超2%，锡业股份、盛和资源涨超1%，中矿资源跌超3%，白银有 色、湖南黄金跌超2%。有色矿业ETF招商（159690）早盘震荡，截至发稿跌0.04%。 消息面上，我国央行连续第15个月增持黄金。国家外汇管理局发布的最新统计数据显示，截至今年1月末，我国官方黄金储备为7419万盎司，较2025年12月 末增加4万盎司。 中国银河证券观点指出，中长期来看，贵金属牛市的核心逻辑依然稳固。不同于贵金属过去20年历次牛市上涨逻辑，黄金的角色已经从抗通胀工具转变为地 缘政治风险和美元信用弱化的对冲资产，本次长期影响因子包括全球各国央行购金、美元走弱、全球货币体系重塑和全球秩序重构、经济政策不确定性对冲 等长期战略配置需求转变。 数据来源：Wind．截至2026.2.6。 有色矿业ETF招商（159690）所跟踪的有色矿业指数高度聚焦于有色金属产业链最上游——矿产资源开采环节，当有色金属价格（如铜价、金价、锂价）上 涨时，上游矿产公司的利润会直接、快速地提升，因此有色矿业指数表现出更强的价格弹性，贝塔值更高，在商品牛市或通胀环境中进攻性 ...

该行重申紫金矿业为首选股份，维持"买入"评级，H股及A股目标价分别为50港元和45元，认为公司长 期产量增长强劲，成本控制严格，且估值合理，加上该行看好金价及铜价前景。 美银证券发表报告指，紫金矿业上调2026至2028年产量指引，预期矿产金产量将于2028年达到130至140 吨，原先指引为100至110吨；2025至2028年间年均复合增长率为13%至16%。同时，公司指引2028年铜 产量将达150万至160万吨，即2025至2028年间的年均复合增长率为11%至14%。公司亦将2028年的锂产 量指引上调至27万至32万吨，原先为25万至30万吨，即2025至2028年间的年复合增长率达121%至 134%。 ...