紫金矿业（601899）：业绩创历史新高，金、铜量价齐升

公司报告 | 季报点评 成本&毛利：矿产金单位销售成本环比+6.8%上升较为明显，主要系品位下 降等因素；矿产铜单位销售成本环比微增。叠加铜金销售价格环增，铜金 毛利环比增长约 25 亿。1）金：Q1 矿产金平均成本 251 元/克，环比+6.8%， 其中金锭/金精矿销售成本分别为 312/179 元/克，环比+7.7%/+6.8%，叠加 矿产金均价环比+12.0%，矿产金实现毛利 70.4 亿，环比+13.4 亿。矿产金 单位成本有所上升，系品位下降、运距增加及部分露天矿山剥采比上升所 致。2）铜：Q1 矿产铜平均成本 24107 元/吨，环比+0.4%，其中铜精矿/ 电积铜/电解铜销售成本分别为 21032/ 29752/ 36784 元/吨，环比 +3.4%/-7.8%/+3.3%，叠加矿产铜均价环比+5.1%，矿产铜实现毛利 83.4 亿， 环比+11.6 亿。 费用&非经常性损益：比较明显的费用变化是：1）管理费用环比下降 4.2 亿至 21.7 亿（每年 Q4 偏高）；2）财务费用环比上升 7.8 亿，主要系 24Q4 财务费用为负，实际上 Q1 财务费用 5.6 亿并不高，处于单季度较低水平。 ...