海康威视（002415）：年报及一季报业绩符合预期，稳健增长体现公司扎实壁垒

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 19 年 月 日 海康威视（002415.SZ） 海外业务与创新业务为公司提供持续增长动力。2024 年，创新业务全年 营收 224.84 亿元，同比增长 21.19%，其中机器人(+20.00%)、热成像 (+27.59%)、汽车电子(+44.81%)、存储(+19.83%)等均实现快速增长。 2024 年，公司境外业务营收 259.89 亿元，同比增长 8.39%，增长稳健。 毛利率保持韧性，展望 25 年全年有望维持稳定。2024 年公司整体毛利率 为 43.83%，虽然同比 23 年微降 0.50 个 pct，但仍然高于 2022 年水平， 充分体现出公司毛利端的韧性。其中，国内毛利率 42.63%（-1.10pct）， 为毛利率压力的主要来源，而境外毛利率 46.12%（（+0.52pct），创新业务 毛利率 40.10%（+0.62pct），则为毛利率端带来较为积极的因素。 2025Q1 收入端、利润端持续成长，彰显公司业务稳健性。2025Q1，公 司实现收入 185.32 亿元，同比增长 4.01%；实现归母净利润 20. ...