镍周报：印尼政策仍有调整空间，警惕回撤风险-20250421

印尼政策仍有调整空间 警惕回撤风险 核心观点及策略 一、 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 ⚫ 宏观面，美国关税政策反复摇摆，市场对关税风险的 敏感度有所降温，有色金属整体振幅有所收敛。但镍 价近期主要受印尼税改新规扰动，新税规将大幅抬升 电镍成本，导致镍价表现强于其他有色标的。 ⚫ 基本面：镍价在前期低位时，现货市场库存明显去 库，升贴水大幅走高，下游采买热度较好。而随着印 尼税改落地预期持续发酵，镍价走高后压制升贴水回 落，本期现货端有所降温。成本端FOB价格整体表现 平稳，镍铁价格在不锈钢高库存压力下如期走弱，电 镍排产仍处于绝对高位，前期 ...