陕西能源（001286）：销量、煤炭产量及价格下降影响25Q1业绩表现，静待煤电、煤炭项目投产

证券研究报告 | 2025年04月21日 陕西能源（001286.SZ） 优于大市 电量、煤炭产量及价格下降影响 25Q1 业绩表现，静待煤电、煤炭项目投产 电量及煤炭销量同比增加，营业收入及归母净利润实现较快增长。2024 年， 公司实现营收 231.56 亿元（+19.04%），归母净利润 30.09 亿元 （+17.73%），扣非归母净利润 29.80 亿元（+17.94%）。公司营业收入 和归母净利润增长的原因是：公司清水川能源电厂三期两台机组投入使 用使得发电量增长，电力业务收入增加，2024 年公司发电量 530.43 亿 千瓦时（+19.74%），上网电量 496.41 亿千瓦时（+19.79%），电力业 务收入 176.67 亿元（+19.62%）；同时，公司根据市场情况优化煤炭销 售策略，煤炭外销量增加带动煤炭业务收入增长，2024 年公司自产煤外 销量 803.88 万吨，煤炭业务收入 48.34 亿元（+18.55%）。 电量、煤炭价格及产量同比下降，归母净利润下降。2025 年第一季度，公 司实现营业收入 52.02 亿元（-7.78%），归母净利润 7.03 亿元（-28.78%）， ...