燃料油日报：油价再度回落，市场短期驱动有限-20250422

燃料油日报 | 2025-04-22 油价再度回落，市场短期驱动有限 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.04%，报2947元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收跌0.47%，报3410 元/吨。 经历了关税冲击的一轮杀跌后，近期原油价格呈现震荡反弹态势，但宏观风险并未真正消退，昨日国际油价再度 回落，对下游FU、LU价格指引有限。 就燃料油自身基本面来看，近期高硫油现货紧张的状态缓和，现货贴水与近月月差回落，但裂解价差仍处于绝对 高位。中期来看，结构性支撑因素仍存，当前重油偏紧的矛盾将抑制高硫燃料油的供应增长。随着夏季临近，中 东、埃及等地电力需求将迎来季节性提升，且由于天然气短缺的问题，埃及、伊朗与伊拉克预计会使用更多高硫 燃料油来替代天然气，为燃料油带来额外的消费增量。 低硫燃料油方面，近期市场结构有边际好转的迹象，裂解与月差小幅回升，短期船燃需求有所回升，可能来自关 税落地前的抢出口。但站在中期视角，低硫燃料油需求份额被替代的趋势并未逆转，5月地中海ECA生效后或面临 进一步的压力。此外，如果关税冲突延续，全球贸易需求面临下行风险，进而对燃料油需求形成利空。低硫燃料 油下游需求集中在航运 ...