周度经济观察：经济数据亮眼，市场焦点切换-20250422

国投证券宏观定期报告 周度经济观察 ————经济数据亮眼，市场焦点切换 袁方1 张端怡（联系人）2魏薇（联系人）3 2025 年 04 月 22 日 内容提要 一季度经济的修复主要来源于抢出口背景下的供应扩张，同时稳增长政策 在消费、基建等领域也产生了积极影响。二季度经济的状态取决于出口下滑的幅 度与稳增长政策的力度，这需要自下而上的观察评估。 当前市场的关注集中在 4 月下旬的政治局会议，围绕稳增长政策力度和节 奏的表述，以及中美之间在关税层面的谈判进展。考虑到内外部政策与短期经济 的不确定性，我们倾向于认为权益市场总体在震荡的过程中。 受关税政策反复以及美联储官员鹰派发声的影响，近期美国市场避险情绪 持续升温。美股下跌，美债收益率下行，黄金价格大幅上涨。特朗普政策的无常 与美国经济的减速，对黄金价格的支撑未来有望延续。 风险提示：（1）地缘政治风险 （2）政策出台超预期 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1宏观团队负责人，yuanfang@essence.com.cn，S1450520080004 2联系人，zhangdy2@essence.com.cn，S1450123040 ...