食品饮料行业啤酒板块1Q25更新：啤酒，竞争格局转变，景气修复预期

啤酒：竞争格局转变，景气修复预期 [Table_Industry] 食品饮料 [Table_Invest] 评级： 增持 ——啤酒板块 1Q25 更新 证 券 研 究 报 告 | [table_Authors] 訾猛(分析师) | 姚世佳(分析师) | | --- | --- | | 021-38676666 | 021-38676666 | | 登记编号S0880513120002 | S0880520070001 | 本报告导读： 内需刺激预期强化，啤酒弹性与韧性兼备。我们预判竞争格局拐点带来景气机遇， 龙头出货量或显著修复，竞争态势优于预期。中期加码新渠道、布局新赛道。 投资要点： 股 票 研 究 行 业 跟 踪 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究 /[Table_Date] 2025.04.22 [Table_Summary] 投资建议：内需刺激预期强化，啤酒板块弹性与韧性兼备。我们预 判竞争格局转变带来局部景气机遇。我们重申景气环比修复、成本 下行、竞争温和的年度观点。价格提升逻辑弱化，而利润率改善、 分红逻辑强化，景气修复催化。旺季在即，建议重点布局啤酒板块， 建议"增持"华润啤酒 ...