中宠股份（002891）：自主品牌强势增长，25Q1盈利高增

证券研究报告 中宠股份 (002891 CH) 自主品牌强势增长，25Q1 盈利高增 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 4 月 | 24 日│中国内地 | 饲料 | 中宠股份发布 2024 年报及 2025 年一季报，2024 年实现营收 44.65 亿元 （yoy+19.15%），归母净利 3.94 亿元（yoy+68.89%），扣非净利 3.86 亿元 （yoy+71.74%）。其中 Q4实现营收 12.76亿元（yoy+23.31%，qoq+3.56%）， 归母净利 1.12 亿元（yoy+98.20%，qoq-19.84%）。25Q1 实现营收 11.0 亿 元，yoy+25%；实现归母净利润 0.91 亿元，同比+62%、环比-18%。公司 2024 年盈利靠近此前 3.6～4.0 亿元的业绩预告上限，25Q1 归母净利润超 过我们此前 0.8～0.9 亿元的业绩预期，主系公司内销外销营收同比高增及 整体毛利率优化带动。向后看，公司具备海外工厂产能释放+自主品牌维持 高增等催化，看好公司 2025 年营收及盈利提升空间，维持"买入"评级。 ...