FICC日报：美联储褐皮书发布，关税引发高度“不确定性”-20250425

FICC日报 | 2025-04-25 美联储褐皮书发布，关税引发高度"不确定性" 市场分析 外部风险有所上升，但国内趋势保持乐观。3月我国两会对全年定调较为积极，"实施更加积极的财政政策""实施适 度宽松的货币政策"；政府工作报告中也将赤字率上调至4%，CPI目标下调至2%，体现今年的政策目标更加实事求 是、更加具备指导意义；此外4.4万亿的专项债限额，2万亿的地方债务置换限额，1.8万亿的特别国债；整体政府 信用开启扩张阶段，对商品而言，后续整治"内卷式"竞争等系列政策也值得关注。中国一季度GDP同比增长5.4%， 延续去年以来持续稳中向好、稳中回升的态势，中国经济目前依靠内需和创新驱动的新格局正在形成。由于一季 度经济偏强且政策利率未调整，中国4月LPR两个品种报价继续保持不变。目前，LPR已连续6个月"按兵不动"，展 望未来，预计二季度降息窗口有可能打开，届时会引导LPR报价跟进下调。央行25日将开展6000亿元MLF操作， 将实现净投放5000亿元，加大了通过MLF向市场注入中期流动性的力度。4月24日，A股市场全天冲高回落，三大 指数涨跌互现。银行、电力走强，科技股全线哑火，沪深两市主力资金净流出 ...