科顺股份（300737）：毛利率小幅修复，股息率大幅提升

证券研究报告 科顺股份 (300737 CH) 毛利率小幅修复，股息率大幅提升 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 25 日│中国内地 | 其他建材 | 科顺股份 2024 年实现营收 68.29 亿元（yoy-14.04%），归母净利 4407.10 万元（yoy+113.05%）。符合公司此前发布的业绩预告。1Q25 公司实现收 入 13.95 亿元，同比-6.06%，归母净利 4050 万元，同比-23.19%，我们推 测或主因 1Q25 以来整体开复工节奏偏缓，使用靠近开工端的防水材料类需 求仍承压，但预计随着专项债陆续到位，外部关税扰动下，基建投资、内需 提振加码，有望推动公司需求回暖，维持"增持"。 收入受新开工不佳扰动，毛利率呈现小幅修复趋势 2024 年 公 司 防 水 卷 材 / 防 水 涂 料 / 防 水 工 程 业 务 分 别 实 现 收 入 35.55/17.87/12.14 亿元，同比-15.38%/-5.68%/-17.45%，我们推测卷材业 务收入同比下降或受新开工不佳导致产品需求偏弱、行业 ...