阳光电源：Q1业绩大超预期，经营现金流创历史新高-20250427

年 月 日 史新高 业绩简评 2025 年 4 月 25 日，公司发布 24 年报和 25 年一季报，2024 年公 司实现营业收入 779 亿元，同比增长 8%；归母净利润 110 亿元， 同比增长 17%。2025 年一季度实现营业收入 190 亿元，同比增长 51%，归母净利润 38 亿元，同比增长 83%，大幅超出市场预期。 经营分析 逆变器出货稳步增长，丰富阳台光伏产品布局：2024 年光伏逆变 器全球发货 147GW，同比增长 13%。毛利率 30.90%，同比-1.94pct。 公司 2024 年发布了首个微型逆变器系列，MLPE 产品（微逆、关断 器、优化器）实现批量发货，丰富在阳台光伏领域的产品布局。 2024 年及 2025 年一季度经营现金流均创历史新高：公司经营质 量不断提升，2024 年经营现金流 121 亿元，同比大幅增长 73%， 创历史新高。2025 年一季度经营现金流 17.9 亿元，扭转了历史上 Q1 现金流为负的局面。 海外逆变器产能充足，有望对冲部分美国关税冲击：近期美国关 税政策变动频繁，公司海外产能位于印度和泰国（合计 25GW），"对 等关税"税率分别对应 36% ...