内蒙华电（600863）：股息率5.45%，Q1业绩受阶段性影响

证券研究报告 内蒙华电 (600863 CH) 股息率 5.45%，Q1 业绩受阶段性影响 华泰研究 年报点评 2025 年 4 月 27 日│中国内地 发电 公司公布 2024 年年报和 2025 年一季报：2024 年营收 222.94 亿元，同比 -1.03%；归母净利润 23.25 亿元，同比+15.98%，低于我们预期的 25.12 亿元，主要系营业外支出因碳排放支出超出预期值 2.76 亿元。1Q25，公司 营收同比-9.33%至 50.52 亿元，归母净利润同比-16.25%至 7.44 亿元，低 于我们预期的 8.71-9.77 亿元，主要系魏家峁煤矿开采因阶段性临近矿田边 缘层，原煤热值同比下降，外销煤价同比-14.03%。2024 年公司 DPS 为 0.22 元/股（含税），对应股息率 5.45%，分红总额占公司归母净利润的 61.75%， 占合并报表可供分配利润的 71.9%，超额完成不低于当年合并报表可供分配 利润 70%的分红承诺。持续看好公司分红能力，维持"买入"评级。 上网电价：2024 年同比降幅较 2023 年收窄，1Q25 同比逆势上涨 2024 年，公司上网电量同比-3 ...