英维克（002837）：AI算力需求高景气，加大海外市场拓展

AI 算力需求高景气，加大海外市场拓展 ——英维克 24 年年报&25 年一季报点评报告 投资要点 ❑ 24 年收入利润双增，在手订单历史高位水平 24 年公司实现营收 45.89 亿元，YOY +30.04%；归母净利润 4.53 亿元，YOY +31.59%；毛利率 28.75%，同比-3.6pct，主要系会计政策变更，将售后服务费用 转入产品成本，导致毛利率下降约 2.36pct，还原后毛利率可比口径同比下降 1.0pct，主要受大宗商品价格上涨以及下半年机房温控产品收入组合不利变化的 影响；还原会计政策变更影响后销售、管理、财务费用率分别同比-0.4pct/- 0.0pct/-0.2pct，期间费用率仍持续优化。 已发货未验收商品与备货增加，在手订单处于历史高位。截止 24 年末应收账款 24.28 亿元，较年初同比增长 40.30%，部分项目实施及验收回款周期较长；存货 8.84 亿元，年初为 6.73 亿元，主要系已发货未验收的发出商品与备货库存增 加，其中发出商品 4.03 亿元。目前公司在手待发货订单数据处于历史高位，未 来公司规模将持续成长。 注重研发投入，费用及人员数量大幅增长。24 年研 ...