杭州银行（600926）：盈利能力领先，信贷增长稳健

证券研究报告 杭州银行 (600926 CH) 盈利能力领先，信贷增长稳健 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 29 日│中国内地 | 区域性银行 | 杭州银行 2025 年 1-3 月归母净利润、营业收入分别同比+17.3%、+2.2%， 与业绩快报一致。1-3 月年化 ROE、ROA 分别同比+0.64pct、+0.02pct 至 20.60%、1.11%。公司利润保持高速增长，信贷投放稳健，中收持续发力， 资产质量平稳，维持增持评级。 信贷投放稳健，息差边际下行 3 月末总资产、贷款、存款增速分别为+15.9%、+14.3%、+21.1%，较 24 年末+1.2pct、-1.9pct、-0.7pct。一季度贷款投放旺盛，Q1 新增贷款 577 亿元，主要由对公驱动，零售略有缩表。测算净息差较 24A-6bp 至 1.34%， 资产端定价较为承压，Q1 生息资产收益率较 24A 下行 39bp 至 3.24%，负 债成本有一定优化，下降 27bp 至 1.84%。存款定期化持续，3 月末活期率 较 24 年底-2.6 ...