海信视像（600060）：业绩符合预期，盈利改善逻辑持续

海信视像(600060) 报告日期：2025 年 04 月 29 日 业绩符合预期，盈利改善逻辑持续 ——海信视像 2025 年一季报点评报告 投资要点 ❑ 事件： 海信视像发布 2025 年一季报，公司 2025 年一季度实现营业收入 133.75 亿元， 同比增长 5.31%；归母净利润 5.54 亿元，同比增长 18.61%；扣非归母净利润 4.52 亿元，同比增长 19.52%。 ❑ 25 年国补延续，彩电行业规模增长，MiniLED 进入产品普及期 根据奥维云网（AVC）推总数据显示，在产品结构拉动下，2025 年一季度彩电 市场销额规模实现增长 3.4%。国补之下中高端品类增长更快，MiniLED 表现突 出，2025 年进入产品普及期。从销量份额走势来看，Mini LED 电视的市场占有 率不断提高，2025 年一季度 Mini LED 产品在彩电市场中已经占到 24.4%的市场 份额。 ❑ 受益产品结构升级，利润弹性更大 净利润增速显著高于营收增速，一季度公司收入增速 5%，归母净利润增速 19%，实现毛利率 15.93%，同比提升 0.17 个百分点（24 年调整会计准则，将部 分费用项放入 ...