联影医疗：1Q25业绩重回增长，看好全年发展-20250429

证券研究报告 看好公司两大主业 25 年实现向好发展 1）设备类产品：24 年收入 84.45 亿元（yoy-14.9%），主因国内外部因素 短期影响行业规模增长，但 RT 业务仍凭借产品的优异性能实现收入逆势增 长（yoy+18.1%）。考虑国内政策执行边际向好、海外竞争力持续提升，看 好板块 25 年发展向上。2）维保服务：24 年收入 13.56 亿元（yoy+26.8%）， 毛利率 63.4%（yoy+1.7pct），收入占比 13.2%（yoy+3.8pct），板块经营质 量及业绩贡献度持续提升。考虑设备装机量持续提升（截至 24 年底公司全 球设备装机已超 34500 台/套），海外售后团队及本地化平台持续完善，看好 板块 25 年收入实现快速增长。 国内市场认可度持续提升，海外市场加速拓展 1）境内：24 年收入 80.34 亿元（yoy-17.5%），主因国内行业因素短期扰 动。虽国内行业规模整体增长放缓，但公司产品认可度仍持续提升；按新增 市场金额口径统计，公司 24 年位列中国影像产品（不含超声和 DSA）综合 新增市占率头名。展望 25 全年，看好公司国内业务在配置证管理优化及设 备更新 ...