证券研究报告·公司点评报告·医疗器械 联影医疗（688271） 2024 年报及 2025 年一季报点评：25Q1 季报 迎来拐点，期待逐季改善 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 11,411 | 10,300 | 11,599 | 13,892 | 16,493 | | 同比（%） | 23.52 | (9.73) | 12.61 | 19.77 | 18.72 | | 归母净利润（百万元） | 1,974 | 1,262 | 1,587 | 2,139 | 2,654 | | 同比（%） | 19.21 | (36.08) | 25.75 | 34.82 | 24.07 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 2.40 | 1.53 | 1.93 | 2.60 | 3.22 | | P/E（现价&最新摊薄） | 55.48 | 86.80 | 69.03 | 51.20 | 41.27 | [T ...

证券研究报告·公司点评报告·医疗器械 联影医疗（688271） 2024 年报及 2025 年一季报点评：25Q1 季报 迎来拐点，期待逐季改善 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 11,411 | 10,300 | 11,599 | 13,892 | 16,493 | | 同比（%） | 23.52 | (9.73) | 12.61 | 19.77 | 18.72 | | 归母净利润（百万元） | 1,974 | 1,262 | 1,587 | 2,139 | 2,654 | | 同比（%） | 19.21 | (36.08) | 25.75 | 34.82 | 24.07 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 2.40 | 1.53 | 1.93 | 2.60 | 3.22 | | P/E（现价&最新摊薄） | 55.48 | 86.80 | 69.03 | 51.20 | 41.27 | [T ...

证券研究报告 医药生物 | 医疗器械 非金融|公司点评报告 刘闯 SAC：S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 林海霖 SAC：S1350524050002 linhailin@huayuanstock.com hyzqdatemark 2025 年 04 月 30 日 证券分析师 市场表现： | 基本数据 | | 2025 | 月 | 日 | 04 | | | 年 | 30 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | 132.90 | | | | | | | 一 年 最 / 最 低 | 高 | | | | | 152.00/92.00 | 内 | | | | （元） | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | 109,530.60 | | | | | | | | 流通市值（百万元） | | | | | | | | | 78,849.43 | | 总股本（百万股） | | | | 824.16 | | | | | | ...

医药生物/医疗器械 联影医疗（688271.SH） 国内市场蓄势待发，海外市场高歌猛进 2025 年 04 月 30 日 《打破医学影像垄断格局，国内市占 持续提升+海外装机快速放量驱动业 绩强势增长—公司首次覆盖报告》 -2025.3.12 余汝意（分析师） 石启正（联系人） 日期 2025/4/30 当前股价(元) 132.90 一年最高最低(元) 152.00/92.00 总市值(亿元) 1,095.31 流通市值(亿元) 788.49 总股本(亿股) 8.24 流通股本(亿股) 5.93 近 3 个月换手率(%) 46.1 司 信 息 更 新 报 告 股价走势图 -48% -32% -16% 0% 16% 32% 2024-04 2024-08 2024-12 2025-04 联影医疗 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 投资评级：买入（维持） shiqizheng@kysec.cn 证书编号：S0790125020004 国内招采回暖，业绩有望快速放量，海外市场高歌猛进，维持"买入"评级 2024年实现营业收入103.00亿元（yoy-9.73%），归母净利润12.62亿元（yoy-36.09 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, indicating a potential upside of 15% to 35% from the current price [2][5]. Core Insights - The company reported a revenue of 10.3 billion RMB for 2024, a decrease of 9.7% year-on-year, with a net profit of 1.26 billion RMB, down 36.1% year-on-year. However, the first quarter of 2025 showed signs of recovery with a revenue of 2.48 billion RMB, up 5.4% year-on-year, and a net profit of 370 million RMB, up 1.9% year-on-year [5]. - The company plans to distribute a dividend of 0.8 RMB per 10 shares and may consider an additional mid-year dividend if conditions are met [5]. - International sales have shown strong growth, with overseas revenue reaching 2.27 billion RMB in 2024, up 35% year-on-year, accounting for 22% of total revenue. The domestic market is expected to recover in 2025 [5]. - Maintenance service revenue increased by 26.8% year-on-year to 1.36 billion RMB in 2024, while equipment sales were impacted by domestic policy changes [5]. - Profit forecasts for 2025-2027 are 1.64 billion RMB, 2.00 billion RMB, and 2.42 billion RMB, representing year-on-year growth rates of 30.3%, 22.0%, and 20.8% respectively [5][7]. Financial Summary - The company achieved a net profit of 1.974 billion RMB in 2023, with projections of 1.644 billion RMB for 2025, and an EPS of 2.0 RMB for the same year [7][10]. - The price-to-earnings ratio (P/E) is projected to be 63 times for 2025, decreasing to 42 times by 2027 [7][10]. - The company’s total revenue is expected to grow from 11.41 billion RMB in 2023 to 12.98 billion RMB in 2025 [10].

Investment Rating - The report maintains the investment rating for the company [1] Core Views - The company is projected to experience a revenue increase from 10,300.10 million in 2024 to 17,811.64 million in 2027, reflecting a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 19.60% [5][9] - The net profit attributable to the parent company is expected to rise from 1,261.87 million in 2024 to 3,141.08 million in 2027, indicating a significant growth trajectory [5][9] - The gross margin is anticipated to improve from 48.54% in 2024 to 54.14% in 2027, showcasing enhanced operational efficiency [5][9] Financial Summary Income Statement - Revenue is forecasted to decline by 9.73% in 2024, followed by a recovery with growth rates of 20.42%, 20.07%, and 19.60% in the subsequent years [9] - The operating profit is projected to increase from 1,366.36 million in 2024 to 3,569.41 million in 2027, with a notable operating profit growth rate of 51.26% in 2025 [9] Balance Sheet - Total assets are expected to grow from 28,035.69 million in 2024 to 37,206.16 million in 2027, indicating a solid asset base expansion [8] - The company's cash position is projected to increase from 8,400.00 million in 2024 to 14,471.00 million in 2027, enhancing liquidity [8] Cash Flow Statement - Operating cash flow is expected to turn positive in 2025, reaching 2,184.01 million, after a negative cash flow of -619.02 million in 2024 [8] - The net cash increase is projected to be 2,553.49 million by 2027, reflecting improved cash management [8]

证券研究报告 看好公司两大主业 25 年实现向好发展 1）设备类产品：24 年收入 84.45 亿元（yoy-14.9%），主因国内外部因素 短期影响行业规模增长，但 RT 业务仍凭借产品的优异性能实现收入逆势增 长（yoy+18.1%）。考虑国内政策执行边际向好、海外竞争力持续提升，看 好板块 25 年发展向上。2）维保服务：24 年收入 13.56 亿元（yoy+26.8%）， 毛利率 63.4%（yoy+1.7pct），收入占比 13.2%（yoy+3.8pct），板块经营质 量及业绩贡献度持续提升。考虑设备装机量持续提升（截至 24 年底公司全 球设备装机已超 34500 台/套），海外售后团队及本地化平台持续完善，看好 板块 25 年收入实现快速增长。 国内市场认可度持续提升，海外市场加速拓展 1）境内：24 年收入 80.34 亿元（yoy-17.5%），主因国内行业因素短期扰 动。虽国内行业规模整体增长放缓，但公司产品认可度仍持续提升；按新增 市场金额口径统计，公司 24 年位列中国影像产品（不含超声和 DSA）综合 新增市占率头名。展望 25 全年，看好公司国内业务在配置证管理优化及设 备更新 ...

证券研究报告 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 4 月 | 29 日│中国内地 | 医疗器械 | 联影医疗 (688271 CH) 公 司 24 年收入 /归 母 净 利 / 扣非归母净利 103.00/12.62/10.10 亿 元 （yoy-9.7%/-36.1%/-39.3%），符合业绩快报预期。公司 24 年业绩下滑主 因国内设备更新政策落地延迟短期扰动行业需求释放，叠加公司着眼长期发 展积极强化新品研发及全球化销售能力建设。公司 1Q25 收入/归母净利/扣 非归母净利 24.78/3.70/3.79 亿元（yoy+5.4%/+1.9%/+26.1%），公司业绩 已重回增长轨道。公司 1Q25 毛利率为 49.9%（yoy+0.4pct），高端新品放 量叠加服务收入占比提升带动整体毛利率稳中有升。考虑国内设备更新政策 落地有望边际提速，叠加公司全球化推广持续发力，看好公司 25 年实现稳 健发展。维持"买入"。 看好公司两大主业 25 年实现向好发展 1Q25 业绩重回增长，看好全年发展 1）设备类产品：24 年收入 84.45 亿元（yo ...

4月28日，网宿科技（300017）股份有限公司(简称"网宿科技")与上海联影医疗科技股份有限公司(简 称"联影医疗")正式签署智算中心项目合作协议，双方将共同打造面向AI医疗的千卡智算集群，助推医 疗健康数智化升级。上海市嘉定区嘉定工业区党工委副书记朱琴，嘉定区数据党组成员、副局长徐杰， 网宿科技高级副总裁李伯洋，网宿科技副总裁李伟，联影医疗EIM负责人王玉峰，联影医疗党委副书 记、东区公共事务负责人康丹妮等相关领导出席签约仪式。根据协议内容，双方将依托网宿上海嘉定云 计算数据产业园，共同建设千卡智算集群，以赋能联影医疗从研发、供应链到营销、服务全链路的全面 数智化转型，提升科技创新和生产力，助力加速医疗器械国产化替代进程；支撑联影医疗企业级大模型 平台的建立运营与智能体应用的开发，并通过开放创新能力，带动医疗产业上下游数智化，助推产业链 提质增效。(网宿科技) ...