扬农化工（600486）：一季报点评：Q1业绩同比微增，农药景气有望触底回升

Q1 业绩同比微增，农药景气有望触底回升 ——扬农化工一季报点评 事件： ❑ 公司发布 2025 年一季报，实现营收 32.4 亿元，同比增长 2%，归母净利润 4.3 亿元，同 比增长 1%。 点评： ❑ 公司主要产品销量稳增，Q1 业绩增速同比转正 25Q1公司原药和制剂业务收入分别为 18.1（yoy+4.75%）和 8.7（yoy+1.10%）亿元，其中 原药销量 2.87 万吨（yoy +14.82%），均价 6.30 万元/吨（yoy -8.77%），制剂销量 1.54 万 吨（yoy +2.77%），均价 5.66 万元/吨（yoy -1.63%）。整体而言，随着公司产品产能逐步 释放，公司销量稳步增长，但产品价格受行业景气影响依旧低迷。公司持续降本增效，期 间费用率较去年同期下降 0.3pcts 至 7.0%，公司一季度毛利率和净利率分别为 24.6%和 13.4%，较去年同期分别增长 0.3pcts 和下降 0.1pcts。 ❑ Q1 核心产品价格继续下滑，去库尾声农药景气度有望回升 ❑ 风险提示 产品价格下滑超预期、葫芦岛及优嘉项目进展不及预期、安全生产风险 财务摘要 | [Table_F ...