1 月行业价差改善或助力盈利景气回暖 证券研究报告 能源/基础材料 2026 年 2 月 09 日│中国内地 行业月报 华泰研究 受锂电储能增长预期、原油价格震荡上行、北半球供暖季等因素驱动，主要 提价产品为荷兰 TTF、丁二烯、碳酸锂、对硝基氯苯等。而在前期供方挺价 回调、检修装置复产、下游高价接受度减弱等影响下，主要跌价产品为甲基 三氯硅烷、PLA、己二胺、烯草酮原药等。 1 月行业整体价差环比扩大，26 年有望迎景气回暖 26 年 1 月末 CCPI-原料价差为 2631，处于 2012 年以来 15%分位数，较 25 年末 2500 点环比扩大，受产油国地缘冲突影响，国际油价震荡上行，叠加 资源品涨价情绪外溢、春节前补库需求提振，多数化工品价差环比改善。1 月提价产品主要受锂电储能增长预期、油价上行支撑、北半球冬季寒潮影响 等因素驱动。我们认为近年来行业盈利已处底部，在反内卷等政策引导下， 供给侧有望加快调整，大宗化工品盈利或迎改善。中长期而言，伴随欧美高 能耗装置退出、亚非拉地区经济增长等需求增量驱动下，出海/出口成为国 内化工行业的重要增长引擎，供需修复下 26 年行业景气有望上行。 1 月 PM ...

证券研究报告 | 2026年02月04日 农化行业：2026 年 1 月月度观察 优于大市 钾肥合同价上涨，储能拉动磷矿需求，草铵膦将取消出口退税 钾肥供需紧平衡，2 月钾肥合同价格上涨。我国是全球最大的钾肥需求 国，而钾肥资源供给相对不足，进口依存度超过 60%，2024 年我国氯化 钾产量 550 万吨，同比降低 2.7%，进口量 1263.3 万吨，同比增长 9.1%， 创历史新高。截至 2026 年 1 月底，国内氯化钾港口库存为 249.47 万吨， 较去年同期减少 34.51 万吨，降幅为 12.15%。未来由于粮食生产安全愈 发被重视，预计国内钾肥安全库存量将提升到 400 万吨以上。1 月底氯 化钾市场均价为 3295 元/吨，环比上月涨幅为 0.4%，同比去年涨幅 27.52%。国际市场方面，1 月底中国进口商与俄罗斯乌拉尔钾肥公司达 成了跨境铁路合同，2 月氯化钾合同价格为 364 美元/吨（满洲里交货）， 较 1 月价格上涨 3 美元/吨。印度新合同预计能在第一季度达成。 看好磷矿石长期价格中枢维持较高水平。近两年来，我国可开采磷矿品 位下降，开采难度和成本提升，而新增产能投放时间周期较 ...

证券研究报告 | 2026年02月04日 农化行业：2026 年 1 月月度观察 优于大市 钾肥合同价上涨，储能拉动磷矿需求，草铵膦将取消出口退税 钾肥供需紧平衡，2 月钾肥合同价格上涨。我国是全球最大的钾肥需求 国，而钾肥资源供给相对不足，进口依存度超过 60%，2024 年我国氯化 钾产量 550 万吨，同比降低 2.7%，进口量 1263.3 万吨，同比增长 9.1%， 创历史新高。截至 2026 年 1 月底，国内氯化钾港口库存为 249.47 万吨， 较去年同期减少 34.51 万吨，降幅为 12.15%。未来由于粮食生产安全愈 发被重视，预计国内钾肥安全库存量将提升到 400 万吨以上。1 月底氯 化钾市场均价为 3295 元/吨，环比上月涨幅为 0.4%，同比去年涨幅 27.52%。国际市场方面，1 月底中国进口商与俄罗斯乌拉尔钾肥公司达 成了跨境铁路合同，2 月氯化钾合同价格为 364 美元/吨（满洲里交货）， 较 1 月价格上涨 3 美元/吨。印度新合同预计能在第一季度达成。 看好磷矿石长期价格中枢维持较高水平。近两年来，我国可开采磷矿品 位下降，开采难度和成本提升，而新增产能投放时间周期较 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for several companies including Xinyangfeng, Senqilin, Ruifeng New Materials, Sinopec, Juhua, Yangnong Chemical, CNOOC, Tongkun, Daotong Technology, and others [10]. Core Views - The report highlights significant price increases in products such as p-nitrochlorobenzene (up 27.91%) and LLDPE (up 24.72%), while products like natural gas and LDPE saw substantial declines [6][18]. - It suggests focusing on investment opportunities in areas such as import substitution, domestic demand, and high dividend stocks, particularly in light of fluctuating international oil prices [6][19]. - The report anticipates that international oil prices will stabilize around $65 per barrel in 2026, influenced by geopolitical uncertainties and expectations of price declines [19]. Summary by Sections Product Price Movements - Notable price increases this week include p-nitrochlorobenzene (27.91%), LLDPE (24.72%), and liquid chlorine (20.90) [18]. - Conversely, significant declines were observed in natural gas (-22.34%) and LDPE (-18.02%) [5][21]. Industry Performance - The chemical industry remains in a weak position overall, with mixed performance across sub-sectors due to past capacity expansions and weak demand [21]. - Specific sectors like the glyphosate industry are showing signs of potential recovery, with decreasing inventories and rising prices, suggesting a possible entry into a favorable cycle [21]. Investment Recommendations - The report recommends focusing on companies with strong competitive positions and growth potential, such as Ruifeng New Materials and Baofeng Energy [21]. - It emphasizes the importance of domestic chemical fertilizer and pesticide sectors, which are expected to maintain stable demand due to self-sufficiency [21]. - The report also highlights the benefits for major oil companies like Sinopec, which are expected to gain from lower raw material costs due to declining oil prices [21].

Group 1 - The agricultural chemical sector experienced a significant decline of 6.88% on February 2, with Hongda Co. leading the drop [1] - The Shanghai Composite Index closed at 4015.75, down 2.48%, while the Shenzhen Component Index closed at 13824.35, down 2.69% [1] - Key stocks in the agricultural chemical sector saw substantial losses, with Hongda Co. down 10.02% to 14.63, and Zhongnong United down 10.01% to 18.52 [1] Group 2 - The agricultural chemical sector saw a net outflow of 2.269 billion yuan from main funds, while retail investors had a net inflow of 2.299 billion yuan [1] - Individual stock fund flows showed varied results, with Guangxin Co. experiencing a net outflow of 40.09 million yuan from main funds [2] - Longqing Co. had a net inflow of 4.18 million yuan from main funds, while Jinzhen Co. saw a net outflow of 3.77 million yuan from retail investors [2]

化工板块今日（2月2日）深度回调，反映化工板块整体走势的化工ETF（516020）开盘后单边下行，截 至发稿，场内价格跌5.85%。 成份股方面，氨纶、磷化工、氮肥等板块部分个股跌幅居前。截至发稿，华峰化学、宏达股份、鲁西化 工三股跌停，卫星化学、浙江龙盛跌超9%，扬农化工、华鲁恒升、荣盛石化等亦跌幅居前，拖累板块 走势。 | | | | 分时 多日 1分 5分 15分 30分 60分 日 周 月 更多 | | | | | F9 盘前盘版 露加 九轮 面线 工具 @ 2 > | | 化工ETF O | | | | 516020 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 516020(K)工ETF] 13:28 价 0.917 保跌 -0.057(-5.85%) 均价 0.938 限交盘 6986 IOPV 0.9190 | | | 2026/02/02 | | 0.917 | | | | -0.057 -5.85% | | 1,000 | | ...

证券之星消息，根据企查查数据显示扬农化工（600486）公布了一项国际专利申请，专利名为"一种苯 氧芳氧类化合物及其应用"，专利申请号为PCT/CN2025/107253，国际公布日为2026年1月29日。 图片来源：世界知识产权组织（WIPO） 今年以来扬农化工已公布的国际专利申请1个。结合公司2025年中报财务数据，2025上半年公司在研发 方面投入了1.67亿元，同比减0.64%。 专利详情如下： 数据来源：企查查 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 ...

孙颖 中泰证券建材和化工首席: 其实近期整个化工行情的演绎，我们认为跟双碳的这个指标，双碳的这个政策的一个变化 是非常相关的。就整个就是未来会把这个碳的单耗，然后包括碳的总量，就纳入到整个就 是政府的这个考核体系里面去，然后且同时，国家明出，明确提出来，就是 30 年要就是 化工行业要达峰那么就是我们国家做事情，肯定要富有一些余量，所以就整个我们周一聊 的那个专家，他其实讲到就是各地政府会尽量的希望，就是在 28 年，能够就是进行这个 碳达峰。那么其实很多的建材，就碳已经达峰了，因为已经就是需求在往下走了。 但是化工的碳，华工的很多行业就是还没有实现这个碳碳达峰，那么 27 年的话，化工就 会被纳入到这个双碳的这个，这个考核体系里面去，所以这个是对于化工非常大的一个变 化当然绿电的这个政策，就是未来就是有绿电资源的公司，它的价值也会实现一个比较大 的一个重估。对，所以这个又加上了一个双碳的这个逻辑。那同时在我们讲到供给有收缩 当然这种供给它跟有色还是没有办法比，因为大家看到的有色，它其实是供给没有增加， 或者说供给甚至还在收缩，然后需求还在增长。 但是大家也要考虑到，就是有色的其实已已经涨了很多年了，化工是跌 ...

1月29日，A股白酒板块罕见突然大面积涨停，成为今天表现最强板块。 同样显著大涨的，除了近期"失控疯涨"的黄金白银贵金属外，还有石化能源板块，国内期市原油系板块全线飘红，原油主力涨3.69%，燃料油主力涨超4%。 A股油气开采及服务板块大涨8.18%，通源石油、潜能恒信双双强势20CM涨停带动其余多个油气股涨停。 | | | 1月29日A股权块涨幅磅10P15 | | | --- | --- | --- | --- | | | 名称 | 张檐余1 | 成交额 | | 1 | 白酒 | +9.68% | 614.247, | | 2 | 油气开采及服务 | +8.18% | 323.11亿 | | 3 | 書金属 | +8.04% | 706.18亿 | | র্ব | 文化传媒 | +3.89% | 1080.97亿 | | ટ | ਵਿੱਚ | +3.44% | 274.56亿 | | 6 | 饮料制造 | +2.89% | 147.64Z | | 7 | 房地产 | +2.33% | 357.70亿 | | 8 | 影视院线 | +2.32% | 120.66亿 | | ਰੇ | 石油加工贸易 | +2. ...

Market Overview - The agricultural chemical sector experienced a decline of 1.56% on January 29, with Nongda Technology leading the drop [1] - The Shanghai Composite Index closed at 4157.98, up 0.16%, while the Shenzhen Component Index closed at 14300.08, down 0.3% [1] Stock Performance - Notable gainers in the agricultural chemical sector included: - Guangxin Co., Ltd. (Code: 6655209) with a closing price of 15.50, up 10.01% and a trading volume of 779,400 shares, totaling 1.156 billion yuan [1] - Limin Co., Ltd. (Code: 002734) closed at 20.99, up 6.98% with a trading volume of 835,600 shares, totaling 1.696 billion yuan [1] - Major decliners included: - Nongda Technology (Code: 920159) with a closing price of 46.05, down 12.93% and a trading volume of 81,600 shares, totaling 3.81 billion yuan [2] - Zhongnong United (Code: 003042) closed at 22.87, down 10.00% with a trading volume of 455,700 shares [2] Capital Flow - The agricultural chemical sector saw a net outflow of 1.974 billion yuan from institutional investors, while retail investors contributed a net inflow of 1.463 billion yuan [2] - The capital flow for specific stocks showed: - Limin Co., Ltd. had a net inflow of 1.89 billion yuan from institutional investors, but a net outflow of 819.96 million yuan from retail investors [3] - Guangxin Co., Ltd. experienced a net inflow of 139 million yuan from institutional investors, with a net outflow of 668.65 million yuan from retail investors [3]