恩捷股份：隔膜利润承压，有待周期回暖-20250430

2025 年 04 月 30 日 恩捷股份（002812.SZ） 公司点评 证券研究报告 隔膜利润承压，有待周期回暖 业绩简评 2025 年 4 月，公司公告 2024 年报及 2025 年一季报。2024 年实现 收入 102 亿元，同-16%；归母净利-5.6 亿元，同-122%；扣非净利 -6 亿元，同-125%。单 Q4，实现收入 27 亿元，同/环-8%/+1%；归 母净利-10 亿元，同/环-368%/-756%；扣非净利-10 亿元，同/环- 353%/-755%。单 Q1，实现收入 27 亿元，同/环+17%/+1%；归母净 利 0.3 亿元，同/环-84%/+103%；扣非净利 0.3 亿元，同/环- 80%/+103%。业绩低于预期。 经营分析 1、业绩出现较大幅度下滑主要系计提存货减值、库存去化等： 1）量：预计公司 2024/Q4 分别出货 69/21 亿平，同增 40%/70%， 环增 5%。Q1 出货 21 亿平，同/环+68%/-2%。2024 年公司在激烈价 格战中实现出货高增，展望 2025 年公司在新一轮海外及新技术谈 判中已取得更高定点份额，全年湿法出货目标 90-100 ...