2025 年一季报点评：Q1 盈利有所恢复，行业 磨底静待出清 买入（维持） 证券研究报告·公司点评报告·电池 恩捷股份（002812） 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 12,042 | 10,164 | 11,835 | 13,936 | 16,324 | | 同比（%） | (4.36) | (15.60) | 16.45 | 17.76 | 17.13 | | 归母净利润（百万元） | 2,526.69 | (556.32) | 208.46 | 810.66 | 1,829.29 | | 同比（%） | (36.84) | (122.02) | 137.47 | 288.89 | 125.65 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 2.61 | (0.57) | 0.22 | 0 ...

2025 年 04 月 30 日 恩捷股份（002812.SZ） 公司点评 证券研究报告 隔膜利润承压，有待周期回暖 业绩简评 2025 年 4 月，公司公告 2024 年报及 2025 年一季报。2024 年实现 收入 102 亿元，同-16%；归母净利-5.6 亿元，同-122%；扣非净利 -6 亿元，同-125%。单 Q4，实现收入 27 亿元，同/环-8%/+1%；归 母净利-10 亿元，同/环-368%/-756%；扣非净利-10 亿元，同/环- 353%/-755%。单 Q1，实现收入 27 亿元，同/环+17%/+1%；归母净 利 0.3 亿元，同/环-84%/+103%；扣非净利 0.3 亿元，同/环- 80%/+103%。业绩低于预期。 经营分析 1、业绩出现较大幅度下滑主要系计提存货减值、库存去化等： 1）量：预计公司 2024/Q4 分别出货 69/21 亿平，同增 40%/70%， 环增 5%。Q1 出货 21 亿平，同/环+68%/-2%。2024 年公司在激烈价 格战中实现出货高增，展望 2025 年公司在新一轮海外及新技术谈 判中已取得更高定点份额，全年湿法出货目标 90-100 ...

2025 年 04 月 30 日 恩捷股份（002812.SZ） 公司点评 证券研究报告 隔膜利润承压，有待周期回暖 业绩简评 2025 年 4 月，公司公告 2024 年报及 2025 年一季报。2024 年实现 收入 102 亿元，同-16%；归母净利-5.6 亿元，同-122%；扣非净利 -6 亿元，同-125%。单 Q4，实现收入 27 亿元，同/环-8%/+1%；归 母净利-10 亿元，同/环-368%/-756%；扣非净利-10 亿元，同/环- 353%/-755%。单 Q1，实现收入 27 亿元，同/环+17%/+1%；归母净 利 0.3 亿元，同/环-84%/+103%；扣非净利 0.3 亿元，同/环- 80%/+103%。业绩低于预期。 市价（人民币）：27.12 元 经营分析 1、业绩出现较大幅度下滑主要系计提存货减值、库存去化等： 1）量：预计公司 2024/Q4 分别出货 69/21 亿平，同增 40%/70%， 环增 5%。Q1 出货 21 亿平，同/环+68%/-2%。2024 年公司在激烈价 格战中实现出货高增，展望 2025 年公司在新一轮海外及新技术谈 判中已取得更高定点份额 ...

云南恩捷新材料股份有限公司 第五届监事会第三十四次会议决议公告 证券代码：002812 股票简称：恩捷股份 公告编号：2025-070 债券代码：128095 债券简称：恩捷转债 本公司及全体监事保证本公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 云南恩捷新材料股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 26 日以 电子邮件等方式向公司全体监事发出了关于召开第五届监事会第三十四次会议 的通知（以下简称"本次会议"或"会议"）。本次会议于 2025 年 4 月 29 日下午 16 时在公司控股子公司云南红创包装有限公司会议室召开。应出席本次会议的监事 三名，实际出席监事三名，由监事会主席张涛先生主持。本次会议的召集和召开 符合《中华人民共和国公司法》和《云南恩捷新材料股份有限公司章程》的规定。 二、监事会会议审议情况 经全体与会监事认真审议，作出决议如下： （一）审议通过《关于公司<2025 年第一季度报告>的议案》 经审核，监事会认为：公司董事会编制和审核公司《2025 年第一季度报告》 的程序符合法律、行政法规和中国证券监督管理委员会的规定，报告 ...

债券代码：128095 债券简称：恩捷转债 证券代码：002812 股票简称：恩捷股份 公告编号：2025-068 一、董事会会议召开情况 云南恩捷新材料股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第四十二次 会议（以下简称"本次会议"）于 2025 年 4 月 29 日下午 14 时在公司控股子公司 云南红创包装有限公司会议室以现场及通讯方式召开。本次会议由董事长 Paul Xiaoming Lee 先生主持，会议通知已于 2025 年 4 月 26 日以电话、电子邮件、书 面等方式通知全体董事、监事及高级管理人员。本次会议应到董事九人，实际出 席会议的董事九人（其中独立董事李哲、独立董事潘思明以通讯方式出席并表决）。 公司监事、高级管理人员列席了本次会议。本次会议的召集、召开符合《中华人 民共和国公司法》及《云南恩捷新材料股份有限公司章程》的有关规定。 二、董事会会议审议情况 经全体董事表决，形成决议如下： （一）审议通过《关于公司<2025 年第一季度报告>的议案》 公司《2025 年第一季度报告》（公告编号：2025-069 号）同日刊登于《中 国证券报》《证券时报》《证券日报》《上海证券报》及巨潮资 ...

云南恩捷新材料股份有限公司 2025 年第一季度报告 证券代码：002812 证券简称：恩捷股份 公告编号：2025-069 债券代码：128095 债券简称：恩捷转债 云南恩捷新材料股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司及全体董事保证本公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 1 云南恩捷新材料股份有限公司 2025 年第一季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同 期增减（%） | | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（元） | 2,728,626,155.64 | 2,327,574,815.97 | 17.2 ...

云南恩捷新材料股份有限公司 债券代码：128095 债券简称：恩捷转债 证券代码：002812 股票简称：恩捷股份 公告编号：2025-066 附件：李湘林先生简历 关于财务总监变更的公告 本公司及全体董事保证本公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 云南恩捷新材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 28 日召开 第五届董事会第四十一次会议审议通过《关于聘任公司财务总监的议案》。根据 《深圳证券交易所股票上市规则》及《云南恩捷新材料股份有限公司章程》（以 下简称"《公司章程》"）等有关规定，经公司副董事长兼总经理李晓华先生提 名，董事会提名委员会和审计委员会审核通过，公司董事会同意聘请李湘林先生 （简历见附件）为公司财务总监，任期自本次董事会审议通过之日起至本届董事 会届满之日止。 李湘林先生符合相关法律、法规和《公司章程》规定的任职条件，具备所聘 岗位要求相适应的职业操守、专业胜任能力与从业经验，未发现有《中华人民共 和国公司法》及其他法律、法规规定的不得担任公司财务总监的情形。 公司原财务总监李见先生因个人原因于近日向董事会申请辞去公司财务总 监职务，并同 ...

债券代码：128095 债券简称：恩捷转债 证券代码：002812 股票简称：恩捷股份 公告编号：2025-067 云南恩捷新材料股份有限公司 云南恩捷新材料股份有限公司董事会 二零二五年四月二十八日 关于下属子公司提起诉讼的进展公告 本公司及全体董事保证本公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 云南恩捷新材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 8 月 9 日在指 定信息披露媒体《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》及巨 潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露了《关于下属子公司提起诉讼的公告》（公 告编号：2023-138 号）等相关公告，公司控股子公司上海恩捷新材料科技有限公 司（以下简称"上海恩捷"）就河北金力新能源科技股份有限公司及相关方侵害 公司 ZL201810710744.0 号发明专利权纠纷提起诉讼。2023 年 12 月 9 日、2023 年 12 月 12 日，公司就上述诉讼进展情况在指定信息披露媒体披露了《关于下属 子公司提起诉讼的进展公告》（公告编号：2023-210 号、2023-211 号）。上海 恩捷于近日收到河北 ...

债券代码：128095 债券简称：恩捷转债 证券代码：002812 股票简称：恩捷股份 公告编号：2025-065 云南恩捷新材料股份有限公司 二、董事会会议审议情况 经全体董事表决，形成决议如下： （一）审议通过《关于聘任公司财务总监的议案》 公司新聘任的财务总监李湘林先生的简历见附件。 本议案已经公司董事会提名委员会、董事会审计委员会审议通过。 第五届董事会第四十一次会议决议公告 本公司及全体董事保证本公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 云南恩捷新材料股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第四十一次 会议（以下简称"本次会议"）于 2025 年 4 月 28 日上午 10 时在公司控股子公司 上海恩捷新材料科技有限公司三楼会议室以现场及通讯方式召开。本次会议由董 事长 Paul Xiaoming Lee 先生主持，会议通知已于 2025 年 4 月 24 日以电话、电 子邮件、书面等方式通知全体董事、监事及高级管理人员。本次会议应到董事九 人，实际出席会议的董事九人（其中董事翟俊、董事向明、独立董事李哲、独立 董事潘思明、独立董事张菁以通讯方式 ...