中国平安（601318）：NBVM提振价值增长，市场波动制约利润表现

2025 年 04 月 30 日 中国平安(601318.SH) NBVM 提振价值增长，市场波动制约利润表现 ■事件：公司披露 2025 年一季报，实现归母净利润 270 亿元（YoY- 26.4%），主要受 Q1 利率上行导致 FVTPL 债券浮亏以及平安好医生并 表影响；归母营运利润 379 亿元（YoY+2.4%）；公司寿险及健康险业 务实现 NBV 达 129 亿元（YoY+34.9%）。 ■寿险 NBVM 改善明显，推动 NBV 实现较快增长。2025Q1，公司寿险 及健康险业务实现归母营运利润 269 亿元（YoY+5.0%）；实现新单保 费同比-19.5%，首年保费口径 NBVM 同比+11.4pct 至 28.3%，实现新 业务价值达 129 亿元（YoY+34.9%），主要得益于预定利率下调、报行 合一实施、产品结构优化等影响。渠道方面，平安寿险持续深化"4 渠道+3 产品"战略，代理人优增优育，个险渠道代理人规模达 33.8 万，基本与去年同期持平，人均 NBV 同比+14%。银保渠道 NBV 同比增 长 170.8%，产能持续提升。 ■财险综合成本率大幅改善。2025Q1，公司财险业务 ...