迎驾贡酒（603198）：2024年年报及2025年一季报点评：省外普酒承压Q1净利率创新高

迎驾贡酒（603198.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评 省外普酒承压 Q1 净利率创新高 2025 年 04 月 30 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报，24 年全年公司实现营收/ 归母净利润 73.44/25.89 亿元，同比+8.46%/+13.45%；经计算，24Q4 实现营 收/归母净利润 18.30/5.83 亿元，同比-5.00%/-7.88%；25Q1 实现营收/归母净 利润 20.47/8.29 亿元，同比-12.35%/-9.25%。 ➢ 省外中低档普酒缩量承压，洞藏向上势能延续。分产品看：酒类主营 70.02 亿元，同比+9.39%，量增+0.14%，价增+9.24%。毛利率 76.81%，同比 +2.73pcts。其中：①中高档白酒(洞藏及金银星)24 年实现营收 57.13 亿元，同 比+13.76%，量增+9.31%，价增+4.07%，毛利率提升+1.83pcts 至 81.07%， 在酒类主营业务中占比+3.14pcts 至 81.58%。25Q1 中高档白酒营收 17.20 亿 元，同比-8.57%。②普通酒(百年及糟坊)24 年实 ...