赛晶科技：净利润强劲增长，输配电业务进入放量周期-20250430

赛晶科技（580 HK） | 2025 年 4 月 29 日 香港股市 | 电子行业 两大业务迎来双线高速增长期 输配电领域，特高压工程项目即将大量启动，对赛晶主打产品大功率 IGBT、阳极饱和电 抗器等需求大幅上升；柔性输电工程的启动带动高价值产品直流支撑电容器、在线监测 等新产品的需求提升；以及多种类型新能源输电工程启动也有助于产品结构改善。在 IGBT 领域，随着新产品落地，并逐步进入客户供应链，有望驱动收入和盈利。 赛晶科技(580 HK) 净利润强劲增长；输配电业务进入放量周期 FY24 毛利率稳中有升，净利润超预期 盈利预测与估值 赛晶科技 FY24 实现总收入 16.1 亿元（人民币，下同），同比增加 52.7%。由于较高毛利 率的电网输电的元器件业务占比提升，公司整体毛利率稳中有升，同比扩张 0.5 百分点。 得益于有效的费用控制，期内销售和行政费用占收入比从 2023 年 21.1%下降至 16.5%， 叠加较低的有效税率，公司实现净利润同比大幅增长 225.0%至 1 亿元，略高于先前预 期。 我们预计公司 FY25E/FY26E/FY27E 收入分别为 20.1 亿/25.2 亿/33. ...