城投控股（600649）：结算规模显著提升，Q1实现盈利

证券研究报告 城投控股 (600649 CH) 结算规模显著提升，Q1 实现盈利 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 30 日│中国内地 | 房地产开发 | 公司 4 月 29 日发布一季报，2025Q1 实现营业总收入 23.4 亿元，同比 +455.6%；归母净利润 0.24 亿元，同比扭亏为盈，EPS0.01 元。公司结算 规模显著提升，市值管理态度积极，禀赋优势显著，待结算资源充沛，维持 "买入"。 结算规模继续保持高增长，毛利率实现修复 公司开发业务结算同比大幅提升，推动营收高增长。毛利率有所改善，期内 毛利率达 20.7%，较 24 年全年提升 6.2pct。期间费用方面，销售和财务费 用同比分别增长 164%和 49%，营销成本有所提升，但期内 2.3%的销售费 用率仍处于行业低位，财务费用的提升主要受长租公寓利息资本率的影响。 展望全年，公司营收有望保持高增：公司去年合计销售额创下历史新高 177 亿，截至期末合同负债 119 亿，充沛的待结算资源已开始逐步转化为收入； 毛利率修复也具有持续性，原因在于待 ...