东方雨虹（002271）：竞争扰动毛利率，费用管控趋严

1Q25 公司综合毛利率 23.73%，同比-5.95pct，环比+9.30pct，我们认为主 要系今年春节后整体开复工节奏偏缓，需求短周期偏弱，行业价格竞争态势 持续，公司产品价格同比承压；成本侧，据 Wind，防水材料主要原材料沥 青 1Q25 均价为 3775 元/吨，同比-1.7%/环比+1.7%，成本侧保持相对平稳。 1Q25 公司期间费用合计为 10.13 亿元，同比-30.5%，期间费率为 17.02%/ 同 比 -3.38pct ，其中销售 / 管 理 / 研 发 / 财务费用绝对值同比分别 -28.3%/-34.1%/-21.9%/-57.4%，费率分别为 9.07%/6.07%/1.65%/0.22%， 同比-1.46/-1.60/-0.11/-0.21pct，费用整体管控加强。 证券研究报告 东方雨虹 (002271 CH) 竞争扰动毛利率，费用管控趋严 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 30 日│中国内地 | 其他建材 | 东方雨虹 1Q25 实现营收 59.55 亿元（yoy-16.71%、q ...