今世缘（603369）：延续稳健增长，成长路径清晰

证券研究报告 公司增长势能有望延续，维持"买入"评级 今世缘 (603369 CH) 延续稳健增长，成长路径清晰 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 30 日│中国内地 | 饮料 | 公司 24 年营收/归母净利实现 115.5/34.1 亿，同比+14.3%/+8.8%；24Q4 营收/归母净利 16.0/3.3 亿，同比-7.6%/-34.8%；25Q1 营收/归母净利实现 51.0/16.4 亿，同比+9.2%/+7.3%。产品端，公司全年产品结构稳步抬升， 核心产品升级、新产品布局陆续落地，25 年一季度开门红顺利完成。市场 端，公司省内精耕攀顶，分品系、区域专项提升；省外攻城拔寨，周边化、 板块化举措有效落实。展望来看，公司省内市占率有望持续提升，省外在"三 聚焦"战略下增长空间较大，未来随外部需求逐步恢复，公司增长势能有望 延续。维持"买入"评级。 省内精耕+区域扩张路径清晰，25Q1 延续稳健增长 分 业 务 看 ， 24 年 今世缘 营 收 特 A 类 /A+类 33.5/74.9 亿 元 ， 同 比 + ...