小熊电器（002959）：Q1收入延续良好增长趋势

2025 年 04 月 30 日 小熊电器(002959.SZ) Q1 收入延续良好增长趋势 事件：小熊电器公布公布 2025 年一季度报告。公司 2025Q1 实 现收入 13.2 亿元，YoY+10.6%；实现归母净利润 1.3 亿元，YoY- 14.0%。展望后续，随着公司不断拓展新品类，持续发力海外市场， 收入有望保持增长趋势。 Q1 收入增长趋势良好：国内家电以旧换新政策拉动厨房小家电 行业需求。根据久谦，Q1 小熊线上销售额 YoY+22%。从品类来看， Q1 小熊线上咖啡机、豆浆机、破壁机等品类销售额实现快速增长。 展望后续，以旧换新有望带动公司内销业务保持良好增长趋势。 另一方面，公司持续提升海外产品研发和策划能力，积极拓展海 外渠道。海外业务有望持续贡献增长动力。此外，2024 年 7 月公 司并表罗曼智能，为公司收入带来增量。 Q1 盈利能力同比下降：Q1 公司毛销差同比+0.9pct，我们认为 主要因为以旧换新带动产品均价提升。Q1 公司归母净利率同比- 2.8pct。Q1 公司净利率下降的主要原因包括：1）公司研发和管理 费用支出有所增加。Q1 研发/管理费用率分别同比+0.7 pct ...