贵州茅台（600519）：2025Q1收入同比增长10.7%，销售收现表现较好

证券研究报告 | 2025年04月30日 贵州茅台（600519.SH） 优于大市 2025Q1 收入同比增长 10.7%，销售收现表现较好 2025Q1 收入增长双位数，需求收缩背景下彰显龙头韧性。2025Q1 公司实现营 业总收入 514.43 亿元/同比+10.7%，归母净利润 268.47 亿元/同比+11.6%。 结合 2024Q4+2025Q1，收入同比+11.7%，净利润同比+13.8%，利润端增速高 于收入端主因税金率下降较多。 | 盈利预测和财务指标 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 150,560 | 174,144 | 190,754 | 207,065 | 223,663 | | (+/-%) | 18.0% | 15.7% | 9.5% | 8.6% | 8.0% | | 净利润(百万元) | 74734 | 86228 | 94268 | 102766 | 111681 | | (+/-%) | 19.2% | 15.4% | 9.3 ...