证券研究报告 食品饮料 板块旺季景气度延续，建议逢低布局 华泰研究 2026 年 2 月 10 日│中国内地 动态点评 乳制品一贯是春节走亲访友礼赠场景的主要选择之一，且受益于春节错期， 我们判断主要乳制品企业的动销于 1 月均呈现提速，春节开门红行情已至， 且当前伊利与蒙牛等主要企业的库存均处于合理健康水位。我们维持 26 年 原奶周期有望走向盈亏平衡的观点，散奶价格回升后、小乳企发动价格战的 能力减弱，液奶行业的竞争有望同比缓和。推荐经营稳健性较强、26 年液 奶业务有望实现市占率提升的下游乳企龙头伊利股份/蒙牛乳业，看好奶肉 双周期共振下利润弹性有望显现的上游牧业龙头优然牧业/现代牧业。 餐饮供应链及调味品：春节备货积极，期待餐饮需求修复 受益春节错期及动销提速，草根考察显示 1 月旺季必选消费各品类的发货表 现亮眼，我们继续看好今年板块基本面企稳改善，建议逢低布局优质龙头。 白酒：春节旺季分化加剧，静待需求环比改善 据我们于 26 年 2 月 6 日的白酒专家交流，受政策及春节错期基数影响，节 前白酒回款/发货节奏等表现偏慢，酒企开门红目标降低，继续缓解渠道压 力。具体来看，当前行业表现分化，终端需求 ...

二月的北京，寒意未褪，2026春节档片单发布活动暨中国电影新春嘉年华现场已暖意盎然。众多电 影人齐聚于此，空气中涌动着名为"期待"的热流——这不仅是一场春节档发布会，更是一次电影人 的团聚，一场面向春天的誓师。 2月9日，六大春节档剧组主创齐聚，光影与年味在此交融。在这场光影盛宴中，茅台1935以首席 合作伙伴的身份静立其间，那一抹标志性的红，与现场的红灯笼相映生辉，映照出"喜逢时代芳华 共筑光影之美"的主题，见证着这场暖冬盛宴中台上台下的每一个动人瞬间。 而在《飞驰人生3》的推介环节，剧组则用另一种方式点燃了现场。魏翔和孙艺洲乘坐小赛车从二楼 而来，上演了一出温柔版"飞驰拉力赛"。沈腾和范丞丞这对"嘴瓢解说"组合，用相声式的捧哏接梗 制造了无数笑点。 于适谈起角色从无情到有人情味的成长，眼中闪着少年梦想成真的光芒；陈丽君分享首次学习骑马 射箭的经历，感慨从前辈身上看到的"对自己专业的较劲儿"；吴京和谢霆锋笑谈合作中"生死"往 事，默契尽在不言中。 在这片欢乐的声浪中，沈腾谈及陪伴角色张驰七年的感悟："七年不长也不短，这是一段美好的旅 程。"这份在笑声背后沉淀的真情，恰如经过时光淬炼的美酒，初闻有扑鼻的香，细 ...

A股复盘 | 又是没有段子的一天 / 2026.02.10 不知道AI应用会不会像航天一样，成为一波主线？ 近两年科技股龙头涨幅对比 人形机器人→长盛轴承→最大涨幅（首板启动后）#+436% 商业航天→航天发展→最大涨幅（首板启动后）#+382% AI算力→鸿博股份→最大涨幅（首板启动后）#+522% AI应用→浙文互联→至今涨幅（首板启动后）#+89% （不构成任何投资建议哈） | | | | 2026年2月10日主力资金尾盘抢筹个股一览 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股票代码 | 股票简称 | 当日涨跌幅(%) | 市值(元) | 所属行业 | 净流入资金(元) | | 002506 | 协鑫集成 | 4.37 | 307.73亿 | 电力设备 | 3.89 Z | | 002739 | 万达电影 | 66.6 | 292.90 Z | 传媒 | 3.79亿 | | 002181 | 粤传媒 | 9.98 | 153.61 Z | 传媒 | 2.9067 | | 002050 | 三化智控 | 3.33 | 2242.87亿 | 家用电器 | ...

吃喝板块今日（2月10日）大幅回调，反映吃喝板块整体走势的食品饮料ETF华宝（515710）开盘后迅 速走弱，而后全天低位震荡，截至收盘，场内价格跌1.17%。 成份股方面，白酒跌幅居前。截至收盘，酒鬼酒大跌3.35%，山西汾酒、泸州老窖、舍得酒业等跌超 2%，贵州茅台、洋河股份等跌超1%，拖累板块走势。 | | | 分时 多日 1分 5分 15分 30分 60分 日 ▼ | | | | | F9 盘前盘后 露加 九特 图线 工具 @ (2 > | | | 食品饮料ETF华宴 ① | 515710 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 0.609 | | | | 515710/食品饮料ETF华型 15:00 价 0.591 股跌 -0.007(-1.17%) 均价 0.590 成交量 202 (OP | | | | | 0.591 | | -0.007 -1.17% | | 0,604 | | | | | | | | 0.9256 | SSE CNY 15:00:18 (time | | 通航 ...

从个股来看，贵州茅台收盘价达1504.80元/股，下跌1.32%；五粮液收盘价达106.50元/股，下跌0.80%； 山西汾酒收盘价170.28元/股，下跌2.53%；泸州老窖收盘价达118.19元/股，下跌2.56%；洋河股份收盘 价达55.08元/股，下跌1.04%。 华创食饮在其研报中指出，过去三年行业供需错配，"报表-动销"差额持续扩大，而本轮周期筑底的前 提依然是供给出清，龙头茅台今年三季度起或将调低增速目标，进而开启全行业报表压力加速释放，因 此判断本轮周期的供需第一个拐点或于25Q4出现："动销-报表"差额收敛。此外，2026年仍需持续观察 行业筑底的前瞻信号，渠道及酒企现金流变化，观察厂商从压货到纾压，渠道逐步从无序抛货到有序出 清的过程；以及茅台老酒价格，当前仍在探底期尚待回暖。 北京商报讯（记者 刘一博 冯若男）2月10日尾盘，沪指4128.37点上涨0.13%。白酒板块以2288.11点收 盘下跌0.80% ，其中19只白酒股下跌，贵州茅台1504.8元/股收盘。 ...

年味渐浓，消费升温。作为春节节庆消费的"硬通货"，茅台酒的动销热度，始终是高端白酒市场的风向标，更折射出茅台市场化转型的成效。 2月10日上午9时许，北京贵州茅台自营店开门不久，便有消费者陆续进店。临近中午，店内已迎来客流高峰，面对络绎不绝的提货人群，工作人员高效完成 核验、取货、打包全等环节。 市场化改革显效，茅台以真实消费筑牢增长底气 据门店负责人介绍，自飞天茅台在i茅台上实现常态化直销以来，每天到店的客流同比增加了约50％，前来提货的消费者日均可达200余人，线上预约、线下 提货成为主流消费方式。 "与往年不同，今年消费者结构更加多元。"门店负责人观察发现，除传统核心客户外，通过i茅台引流而来的新客户占比近四成，其中年轻消费者和家庭用 户显著增加，消费场景从商务馈赠向家宴聚餐、个人收藏延伸。 与此同时，门店功能也在悄然蜕变，不再只是单纯的"交易场所"，更增添了文化讲解与系列产品展示等体验服务。记者观察到，多位消费者提货后并未立即 离开，而是在店内驻足参观，向店员咨询其他系列产品。 等候提货的人群中，周先生道出了许多消费者的心声："以前总担心买到假货或被加价，觉得茅台有距离感。现在线上下单，到店提货，流程 ...

随着2026年春节临近，A股多家上市公司密集推出"马元素"相关产品。 来源：市场资讯 （来源：V观财报） 多酒企推生肖酒 近日，新款马年生肖茅台热卖，错版"马茅"更引发市场广泛关注。 1月14日，贵州茅台披露《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》提到，回归贵州茅台酒"金字塔"型的产品结构，以更好满足消费者不同需求。其中，"塔 腰"产品包括精品茅台酒、生肖茅台酒，做强精品茅台酒，将其打造成大单品，激发生肖茅台酒的民间收藏消费需求。 洋河股份1月14日称，公司2026丙午马年生肖酒已上市，如有需求欢迎拨打全国销售服务热线95019详细了解。 此外，古越龙山2月2日通过上证e互动平台回答投资者提问称，"将结合古越龙山的品牌定位、文化内核以及高端化、年轻化的发展战略，综合市场趋势、 消费者偏好等多方面因素，对马年专属品牌推广及代言人合作相关事宜进行全面审慎的研判，积极吸纳包括您(指投资者)提及的创意在内的各类优质思 路，持续打造兼具文化底蕴与传播活力的营销活动。" 金饰、玩具爱上"马元素" 萃华珠宝1月27日称，随着2026马年春节的临近，市场对黄金珠宝的消费需求显著提升，尤其是公司推出的马年生肖系列、古法金及婚庆系 ...

2月2日中午，在北京市东城区贵州茅台自营店内，前来提货的消费者排起队伍。 据门店负责人蔡经理介绍，自飞天茅台上线"i茅台"以来，门店客流量增长了约50%。而这一切的核心驱动力，源自2026年茅台一系列市场化转型动作。 2025年12月28日，茅台宣布不再采用"分销方式"向下游批发非标产品，紧接着在2026年1月30日晚宣布自2026年起53度500毫升飞天茅台将上线"i茅台"。 今年1月，茅台正式发布《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》，核心举措在于确立了动态化的渠道配额管理，并构建了"随行就市、态势平稳"的自营体 系零售价格动态调整机制。这场"以消费者为中心"的市场化改革，在重塑茅台市场逻辑的同时，也在深刻影响着整个白酒行业的"规则重塑"。尤其对于经 销商而言，必须实现从"价格管理者"回到"销售服务者"的转变，在提升服务、拓展场景中为茅台动销赋能，保持可持续的盈利模式。而这些举措的最终目 的，是让消费者能够公平、快捷、保真地买到茅台酒。 服务提质：让"流量"成为"留量" 长期以来，传统经销商分销模式为茅台市场拓展奠定了重要基础。近期，茅台密集出台渠道改革政策，明确市场化转型方向，尤其是i茅台的火爆与直营 ...

段永平的投资哲学与其创业经历密不可分。从负债200万的小电子厂起步，他先后打造了小霸王、步步高，并孵化出OPPO、vivo等品牌。2001年网易股价 跌破1美元时，他独具慧眼投资200万美元，最终获得百倍回报。如今，他60%仓位押注苹果，茅台和腾讯合计占比超30%，形成了"集中火力+深度研 究"的独特打法。 但质疑声从未间断。有人指出其公开账户可能"报喜不报忧"，茅台2025年10月单月暴跌20%时，他的持仓同样遭受重创。就连段永平自己也承认，特斯拉 的投资带有"赌运气"成分。观察家认为，他的成功很大程度上得益于时代红利——网易赶上互联网爆发，茅台恰逢消费升级。 随着巴菲特退休，投资界急需新偶像。段永平在雪球平台的实时互动，比巴菲特的年度致股东信更接地气。他拒绝泡泡玛特时的"看不懂不投"，加仓腾讯 时对微信护城河的分析，都成为散户追捧的金句。但这位"业余高手"与职业投资大师仍有本质区别：伯克希尔管理万亿资产，而段永平的百亿组合缺乏系 统性风控。 段永平现象背后，是中国市场对本土价值标杆的渴求。他"买公司就是买未来现金流"的朴素理念，比复杂金融模型更易被普通人理解。但历史告诉我们， 没有放之四海而皆准的投资圣经 ...

| 股票名称 | 涨跌幅 (%) | 主力资金流向 | 所属行 | | --- | --- | --- | --- | | 协鑫集成 | 2.58 | -13.42亿元 | 光伏设备 | | 光库科技 | -1.71 | -8.53亿元 | 通信设 | | 信维通信 | -3.66 | -8.37亿元 | 消费电子 | | 杉杉股份 | -4.24 | -8.27亿元 | 电子元件 | | 天孚通信 | -2.84 | -8.17亿元 | 通信设备 | | 中超控股 | -6.14 | -7.80亿元 | 电网设备 | | 宁德时代 | -1.07 | -7.01亿元 | 电池 | | 蓝色光标 | 0.5 | -6.87亿元 | 文化传艾 | | 航天电子 | -3.03 | -6.79亿元 | 航天航空 | | 三六零 | 1.24 | -6.72亿元 | 软件开发 | | 西部材料 | -6.78 | -6.56亿元 | 小金属 | 据交易所数据显示，截至2月10日午后一小时，主力资金流出前20的股票分别为： 协鑫集成（-13.42亿元）、 光库科技（-8.53亿元）、 信维通信（-8.37亿 元）、 ...